>> 齊魯證券-富瑞特裝(300228)儲氫材料產(chǎn)業(yè)化,將打開萬億市場空間,上調(diào)目標(biāo)價...-150402
| 上傳日期： |
2015/4/3 |
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作者： |
馮超 |
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此前由于欠缺大規(guī)模經(jīng)濟安全運輸?shù)慕鉀Q方案，制約了氫氣大規(guī)模應(yīng)用，在很大程度上推遲了氫能經(jīng)濟的到來。2013 年我國氫氣的需求量達(dá)到1824 萬噸，預(yù)計到2016年，我國氫氣需求量將達(dá)2802 萬噸。我們認(rèn)為，儲氫材料產(chǎn)業(yè)化的順利推進，氫氣需求量大概率超預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)化成功后，將是萬億市場空間。公司產(chǎn)品目標(biāo)市場設(shè)定為：充分利用廢氫為市場提供氫產(chǎn)品；為現(xiàn)有的氫氣行業(yè)提供儲氫和運輸服務(wù)；為手機基站氫燃料電池供氫；為新一代氫燃料電池車或氫內(nèi)燃機車供氫。據(jù)日經(jīng)BP 清潔技術(shù)研究所在2013 年發(fā)布的《世界氫基礎(chǔ)設(shè)施項目總覽》，2050 年全球氫基礎(chǔ)設(shè)施的市場規(guī)模將達(dá)到約160 萬億日元，約合8.32 萬億人民幣。
公司高起點布局儲氫材料，項目進展或超預(yù)期。2014 年7 月公司聯(lián)合國家“千人計劃”學(xué)者程寒松教授成立氫陽能源，力爭5 年內(nèi)實現(xiàn)常溫常壓下液態(tài)儲氫技術(shù)的配套裝備。程寒松教授自1992 年開始研究儲氫材料，該技術(shù)處于世界領(lǐng)先水平，我們預(yù)計儲氫材料項目進展或超預(yù)期。
盈利預(yù)測：由于目前處于產(chǎn)業(yè)化初期，我們暫不調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2015 年~2017 年收入分別為31.30億、42.69 億和56.22 億，同比增速56.27%、36.39%和31.70%；EPS 2.08 元、2.73 元和3.46 元，但適當(dāng)上調(diào)目標(biāo)價到104 元，對應(yīng)2015 年P(guān)/E 50 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇,產(chǎn)品毛利率大幅下滑；LNG 失去經(jīng)濟性。
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