>> 安信證券-天地科技(600582)煤炭安全技術(shù)裝備與清潔利用第一標(biāo)的,價值體系可...-150406
| 上傳日期： |
2015/4/7 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
鄒潤芳，王書偉 |
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因此實(shí)現(xiàn)煤炭清潔利用對實(shí)現(xiàn)我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，解決環(huán)境污染問題意義重大。
高效煤粉鍋爐能夠?qū)崿F(xiàn)煤炭清潔利用，我們通過對煤粉鍋爐技術(shù)行業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，煤炭科工集團(tuán)的節(jié)能分院高效煤粉工業(yè)鍋爐系統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)先，已經(jīng)能夠以高于環(huán)保法標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)煤炭的清潔利用，并且節(jié)煤30-50%，占地減少50-60%，人員減少40%-50%，煤炭成本僅相當(dāng)于天然氣的1/3-1/4，如果有效進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化推廣，面對數(shù)千億的工業(yè)燃煤鍋爐改造市場。
■天地科技是煤炭科工集團(tuán)唯一上市平臺，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入為公司帶來亮點(diǎn)。2014 年煤炭科工集團(tuán)的重慶研究院、西安研究院以及北京華宇等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)100%注入天地科技。三家企業(yè)主要從事煤炭行業(yè)安全技術(shù)與裝備及煤炭行業(yè)勘察設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)，具有較好的盈利性，隨著與天地科技傳統(tǒng)煤炭開采設(shè)備服務(wù)的結(jié)合，協(xié)同效應(yīng)逐漸發(fā)揮，將明顯增強(qiáng)上市公司的盈利能力。未來我們預(yù)測煤炭科工集團(tuán)其它優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部注入上市公司是大概率事件，特別是假如節(jié)能工程技術(shù)研究分院能夠注入天地科技，將快速推動煤粉鍋爐產(chǎn)業(yè)化的同時有效增厚上市公司利潤。
■煤炭開采設(shè)備升級與新模式的拓展將為公司帶來新的增長點(diǎn)。天地科技依托煤炭科學(xué)研究總院強(qiáng)大的科研能力，不斷推動煤炭采掘設(shè)備的智能化、安全化、一體化進(jìn)展。其中在特厚煤層開采技術(shù)與裝備、智能控制刮板輸送機(jī)、工作面智能化無人開采控制系統(tǒng)等方面行業(yè)領(lǐng)先。公司拓展了融資租賃業(yè)務(wù)并在2014 年實(shí)現(xiàn)3.8 億元收入，通過并入西安研究院、重慶研究院加強(qiáng)了煤炭安全設(shè)備板塊，未來煤炭裝備的升級將為公司帶來新的增長點(diǎn)。受國企管理模式禁錮，天地科技無法完全發(fā)揮領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，但隨著煤炭行業(yè)整體下行，國企改革勢在必行，若能建立新模式，必將推動天地科技迅速發(fā)展。
■買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價24.90 元。我們預(yù)計(jì)公司15 年-17 年的EPS 分別為0.83 元、0.94 元、1.02 元，給予買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價為24.90 元，相當(dāng)于15 年30 倍的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：煤炭行業(yè)繼續(xù)下行，資產(chǎn)注入不達(dá)預(yù)期。
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