>> 興業(yè)證券-新希望(000876)農業(yè)主營不斷改善,互聯網金融提升估值-150407
| 上傳日期： |
2015/4/8 |
大小： |
901KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣小東，陳嬌，蔣衛(wèi)華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
雞飼養(yǎng)行業(yè)在經歷至2012 年4 季度到2013 年全年一次速生雞和兩次禽流感的沖擊之后，行業(yè)父母代種雞在2014 年大幅減少，推動禽類價格在2014 年二季度開始觸底回升，推動農業(yè)板塊利潤回升。根據公司業(yè)績預告，我們測算公司2014 年農業(yè)利潤為4.47 億元，同比增長9.5%。
去年同期低基數推動一季度利潤快速增長。由于去年同期禽苗價格較低與同期確認的費用較高，公司2014 年一季度公司農牧業(yè)務虧損1.67 億元，虧損幅度較大。雖然近年一季度禽苗價格仍然較為低迷，但一季度雞苗價格均價達到2.21，與去年同期的1.44 有較大漲幅。
福達計劃與互聯網金融服務提供新的利潤增長點。公司福達計劃通過掌握用戶數據提升公司銷售效率與打造智能養(yǎng)殖的同時獲取養(yǎng)殖戶數據，以此為基礎發(fā)展公司的互聯網金融業(yè)務，為公司利潤增長提供新的增長點。
盈利預測與估值。整個養(yǎng)殖大周期反轉背景下，我們預計公司2014-2016除民生銀行投資后農牧業(yè)務的凈利潤為4.46 億，12.79 億和14.36 億，農牧業(yè)務EPS 分別為0.21 元，0.61 元與0.69 元；農牧業(yè)務對應PE 為76 倍，26 倍與23 倍，而公司的互聯網供應鏈金融業(yè)務為公司提供業(yè)績與估值彈性，維持公司“買入”評級。
風險提示：重大疫情風險。
|
|
