>> 安信證券-均勝電子(600699)加碼國內(nèi)新能源布局,開拓成長新空間-150408
| 上傳日期： |
2015/4/8 |
大小： |
292KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林帆 |
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寧波產(chǎn)城由寧波市政府和南車集團合資成立，下設(shè)寧波南車產(chǎn)業(yè)基地用以研制新型公共交通裝備及超級電容單體、模組與儲能系統(tǒng)等新能源新材料成套設(shè)備。
■開拓本土商用車市場打開成長空間，轉(zhuǎn)型超級能源管理系統(tǒng)集成解決方案提升綜合競爭力。根據(jù)合作協(xié)議，出資三方將通過整合市場、技術(shù)、人才等多方面資源，推動新公司業(yè)務(wù)開展和訂單落地。我們認(rèn)為均勝電子此次投資的意義在于：（1）市場方面，實現(xiàn)從國外客戶向本地化客戶拓展，從乘用車向商用車拓展：公司作為寶馬新能源汽車 BMS 系統(tǒng)的全球唯一供應(yīng)商，此次借助與南車集團合作，將切入國內(nèi)軌道交通和公交車領(lǐng)域，擴大市場范圍；（2）產(chǎn)品和技術(shù)方面，由單一電池管理系統(tǒng)豐富為BMS+CMS，具備提供超級能源管理系統(tǒng)集成解決方案能力，滿足不同客戶和不同場景下需求，擴大產(chǎn)品應(yīng)用范圍，提升公司綜合競爭力。
■HMI+新能源汽車+工業(yè)機器人有望持續(xù)突破。公司借助收購德國普瑞和IMA、入股車音網(wǎng)和此次成立新能源合資公司等投資行為，在“HMI、新能源汽車和工業(yè)機器人”三大發(fā)展戰(zhàn)略上不斷取得實質(zhì)性突破，我們繼續(xù)看好公司管理團隊的資源整合能力和執(zhí)行能力，圍繞“HMI+新能源汽車+工業(yè)機器人”三個方向有望再獲進(jìn)展。
■投資建議：買入-A 投資評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至49 元。考慮Quin2015年并表（假設(shè)2015 年增發(fā)價25 元，對應(yīng)新增股本4513 萬），我們預(yù)計公司2014 年-2015 年收入增速分別為19.1%、34.7%、19.6%，凈利潤增速分別為24.8%、52.6%、27.6%， EPS 分別為0.57 元、0.81 元和1.03 元；給予買入-A的投資評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至49 元，相當(dāng)于2015 年60 倍的動態(tài)PE。
■風(fēng)險提示：歐洲經(jīng)濟大幅下滑；歐元對人民幣大幅貶值。
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