>> 興業(yè)證券-華峰氨綸(002064)新產(chǎn)能投放支持增長,適度多元打開發(fā)展空間-150410
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
大?。?/td>
| 659KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫佳麗，鄭方鑣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
同時，公司擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50 元（含稅），送紅股0.5 股（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增9.5 股。
維持“增持”評級。華峰氨綸2014 年業(yè)績與我們此前預(yù)測一致。報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品氨綸銷售量和銷售均價同比基本持平，而同期原材料價格持續(xù)下降，成本降低顯著，帶動綜合毛利率同比提高8.7 個百分點至31.6%，成為公司業(yè)績快速提升的主要動力。此外公司多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷推進，報告期內(nèi)銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率均小幅上升。
公司重慶氨綸一期3 萬噸項目于2014 年底試生產(chǎn)后目前已順利投產(chǎn)，公司氨綸總產(chǎn)能接近9 萬噸，產(chǎn)品差異化提升、結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化、生產(chǎn)成本進一步降低，行業(yè)龍頭優(yōu)勢得到強化。同時公司積極推進適度多元和產(chǎn)融結(jié)合，遼陽環(huán)己酮項目已經(jīng)建成完工等待投產(chǎn)，公司作為主發(fā)起人之一出資設(shè)立的溫州民商銀行已完成籌建，此外公司還參與了新一代鐵路聚氨酯固化道床的研發(fā)和推廣，上述均為公司未來潛在增長點。
我們預(yù)計公司2015~2017 年EPS 分別為 0.59、0.71 和0.84 元，維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：氨綸下游需求低于預(yù)期的風(fēng)險；多元化進展低于預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
