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按照公司現(xiàn)有的增速，預(yù)計(jì)2015年供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模將接近1200 億元。
    業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的原因在于少數(shù)股東權(quán)益的增加，若以主業(yè)考慮，包含少數(shù)股東權(quán)益的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了2.8%，和此前3%左右的增速相比，仍然是在合理區(qū)間。綜合來看，公司主業(yè)在2014 年大宗價(jià)格下滑、地產(chǎn)行業(yè)下滑的背景下，仍然實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。
    ◆公司積極投身互聯(lián)網(wǎng)+，從供應(yīng)鏈金融到供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)
    公司原有供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)集中在B2B 的大宗交易，并堅(jiān)持以供應(yīng)鏈金融推動(dòng)供應(yīng)鏈貿(mào)易。新的五年，供應(yīng)鏈金融布局將升級(jí)，開始導(dǎo)向供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)。
    為此，公司將在物流管理、電子商務(wù)、跨境電商等領(lǐng)域進(jìn)行突破，并做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的沖擊，也就不排除相關(guān)領(lǐng)域的擴(kuò)張。
    地產(chǎn)業(yè)務(wù)是在福建大地主的基礎(chǔ)上，開展房地產(chǎn)后市場(chǎng)的O2O 領(lǐng)域。
    自我們統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009 年以來公司累計(jì)房屋銷售面積為666 萬方，其中聯(lián)發(fā)集團(tuán)和建發(fā)房產(chǎn)都分別作為獨(dú)立參評(píng)主體進(jìn)入全國(guó)地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)。同時(shí)，客戶滿意度均較高，使公司擁有良好的客戶基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，公司從產(chǎn)業(yè)鏈上下游角度、和社區(qū)服務(wù)角度挖掘潛在價(jià)值，并將進(jìn)行相關(guān)機(jī)會(huì)的投資。
    ◆互聯(lián)網(wǎng)+線下流量之王，1200 億元的交易額帶來無限可能，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至26 元
    供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的做好，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，需要依靠強(qiáng)大的銷售渠道和強(qiáng)大的金融支持，在這個(gè)領(lǐng)域中，公司已經(jīng)做到了行業(yè)的龍頭地位，對(duì)比同行業(yè)公司都體現(xiàn)出極為強(qiáng)大的核心優(yōu)勢(shì)。在新興產(chǎn)業(yè)中，需要依靠互聯(lián)網(wǎng)使得渠道和金融得以無地域限制的擴(kuò)張，公司當(dāng)前態(tài)度的積極，加上十分優(yōu)異的基本面，將最有可能在當(dāng)前各類互聯(lián)網(wǎng)+貿(mào)易的公司中成功，給予買入評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2015~2017 年EPS 為1.00/1.23/1.37 元，對(duì)應(yīng)PE 為18/14/13 倍。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型速度低于預(yù)期