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>> 海通證券-長青股份(002391)年報(bào)點(diǎn)評(píng)-150415
上傳日期:   2015/4/16 大小:   250KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   張瑞
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2014年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入180898.08萬元,較上年增長15.32%,實(shí)現(xiàn)屬于上市公司股東的凈利潤23416.66萬元,較上年增長21.62%。公司同時(shí)計(jì)劃2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.3億元,較2014年增長17.75%,力爭(zhēng)2015年凈利潤實(shí)現(xiàn)同步增長。擬以未來實(shí)施分配方案時(shí)股權(quán)登記日的總股本為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅)。
    麥草畏產(chǎn)品迎來快速發(fā)展階段。報(bào)告期內(nèi)南通子公司年產(chǎn)2000噸麥草畏原藥項(xiàng)目產(chǎn)能得到釋放, 美國農(nóng)業(yè)部近日公布了孟山都兩個(gè)性狀產(chǎn)品的最終環(huán)境影響報(bào)告書(EIS),結(jié)論是Roundup Ready2 Xtend?大豆和Bollgard IIXtendFlex?棉花應(yīng)完全解除管制。受此推動(dòng)麥草畏的全球年需求量有望由目前的2萬噸左右上升至5萬噸的水平。公司麥草畏產(chǎn)品將迎來快速發(fā)展階段。
    可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目順利進(jìn)行為公司奠定增長基礎(chǔ)。同時(shí)公司積極推進(jìn)各項(xiàng)工程項(xiàng)目建設(shè),年產(chǎn)3000噸S-異丙甲草胺原藥和年產(chǎn)1000噸2-苯并呋喃酮中間體可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目已于2014年12月建成投產(chǎn),為公司今后業(yè)績的穩(wěn)定增長奠定了良好的基礎(chǔ);目前年產(chǎn)450噸醚苯磺隆原藥和年產(chǎn)300噸氰氟草酯原藥可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目正處于施工階段。
    世界農(nóng)藥生產(chǎn)地發(fā)生轉(zhuǎn)移。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化,國內(nèi)外農(nóng)藥市場(chǎng)已經(jīng)逐步融為一體,全球農(nóng)藥生產(chǎn)向新興國家轉(zhuǎn)移趨勢(shì)漸趨明顯。各大農(nóng)藥跨國公司出于成本的考慮,選擇與發(fā)展中國家的一些工藝、技術(shù)、成本具有優(yōu)勢(shì)的農(nóng)藥企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,進(jìn)行原藥采購。同時(shí),農(nóng)藥市場(chǎng)的增長主要集中于以巴西、阿根廷為代表的拉美地區(qū)以及中國、印度、亞太地區(qū)等新興國家,發(fā)展中國家的農(nóng)業(yè)發(fā)展將成為全球農(nóng)藥行業(yè)增長的重要驅(qū)動(dòng)力之一。
    高效、低毒、低殘留新型農(nóng)藥具有巨大的市場(chǎng)空間。農(nóng)藥在推動(dòng)農(nóng)業(yè)發(fā)展的同時(shí),傳統(tǒng)的高毒、高殘留農(nóng)藥也造成了嚴(yán)重的環(huán)境污染。以滴滴涕為例,由于其不易被陽光和微生物分解,對(duì)酸和熱穩(wěn)定,不易揮發(fā)且難溶于水,殘留時(shí)間很長,加上其獨(dú)特的流動(dòng)性,對(duì)整個(gè)生物圈都造成了嚴(yán)重污染。隨著人們環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)和科技水平的提高,高毒、高殘留農(nóng)藥將逐漸退出市場(chǎng),為高效、低毒、低殘留新型農(nóng)藥騰出巨大的市場(chǎng)空間。
    首次給予"增持"評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)23.32元。公司業(yè)績平穩(wěn)增長,麥草畏產(chǎn)品產(chǎn)能釋放將迎來快速發(fā)展,隨著世界農(nóng)藥生產(chǎn)基地向國內(nèi)發(fā)生轉(zhuǎn)移,公司將迎來重要發(fā)展機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.90元、1.06元、1.20元,給予公司16年22倍PE,對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)23.32元,首次給予"增持"投資評(píng)級(jí)。
    
 
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