>> 齊魯證券-國投新集(601918)虧損嚴(yán)重,國企改革漸行漸近-150419
| 上傳日期： |
2015/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉昭亮，李超 |
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從公司發(fā)布的一季度業(yè)績快報看，虧損依然在繼續(xù)，一度EPS 為-0.19 元?？紤]到目前煤價依然處于尋底階段，政策投放存在3~6 個月的時滯，我們判斷公司業(yè)績從三季度開始將有所好轉(zhuǎn)，但今年業(yè)績虧損已成定局。
公司作為第一批中央國企改革試點企業(yè)之一，且背靠大股東國投集團，資產(chǎn)注入預(yù)期強烈。公司于2013年實行過一次資產(chǎn)注入，但為了規(guī)避重大資產(chǎn)重組所帶來的繁瑣程序，資產(chǎn)注入規(guī)模低于預(yù)期。這是國投集團煤炭平臺整體上市的步伐走出的實質(zhì)性第一步，而且主要選擇的是四個比較成熟的資產(chǎn)，煤種也比本部單一的動力煤礦井要的多，有利于分散行業(yè)風(fēng)險。在目前煤炭行業(yè)整體景氣度向下的情況下，國投新集未來一段時間將持續(xù)虧損，若無其他動作，披星戴帽的可能性較大。我們判斷，公司作為第一批6家央企改革試點之一，且背靠大股東國投集團，未來存在較強的資產(chǎn)注入預(yù)期，且公司承諾在未來將盡快把其余相關(guān)資產(chǎn)注入新集公司，最終實現(xiàn)上市公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的多元化，以及盈利能力的大幅增強。
投資策略：我們預(yù)計公司2015~2016 年歸屬于母公司股東的凈利潤為-17.4 億元和-11.79 億元，對應(yīng)EPS分別為-0.67 元和-0.45 元。短期建議關(guān)注需求反彈與政策面放松疊加帶來的估值修復(fù)機會，中長期關(guān)注公司資產(chǎn)注入、國企改革進程，維持公司“買入”評級，目標(biāo)價：12.74~14.28 元。
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