>> 興業(yè)證券-精工鋼構(gòu)(600496)業(yè)績穩(wěn)健增長,綠色建筑+光伏轉(zhuǎn)型值得期待-150419
| 上傳日期： |
2015/4/20 |
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來源： |
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作者： |
孟杰 |
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公司整體盈利能力有所提升，2014 年公司綜合毛利率16.58%，與上年同期提升1.29%，實(shí)現(xiàn)凈利率3.87%，較去年同期提升0.72%。鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)、緊固件及設(shè)計兩項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率水平均有所提高，疊加毛利率較高的緊固件及設(shè)計業(yè)務(wù)占比提升，帶來了整體毛利率水平的提高。
公司綠色集成建筑、新能源業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型值得期待。面對行業(yè)需求平淡、行業(yè)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整的局面，公司積極尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。公司啟動了綠色集成建筑科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，并計劃投資形成產(chǎn)能50 萬平米的集成建筑生產(chǎn)基地；同時通過參股企業(yè)浙江精工能源科技集團(tuán)有限公司，承接了30MW 分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目。未來公司有望在保持傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，借助此前在建筑領(lǐng)域積累的客戶資源和品牌優(yōu)勢，不斷整合鋼構(gòu)、幕墻、屋面、光伏等各業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)“綠色集成建筑業(yè)務(wù)+分布式光伏業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動公司業(yè)績快速增長。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 為0.46 元、0.54 元、0.63 元，對應(yīng)PE 分別為38 倍、33 倍、28 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：投資增速低預(yù)期、新簽訂單低預(yù)期、光伏業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期
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