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西藏旅游上漲31.67%，漲幅居首，桂林旅游、金陵飯店、中青旅、麗江旅游、曲江文旅等跑贏板塊，云南旅游、騰邦國際、宋城演藝等跑輸板塊。截至4 月17 日收盤，行業(yè)2014/15 年整體動(dòng)態(tài)PE 為59.3/43.4 倍，2014 年相對(duì)全部A 股估值溢價(jià)1.55。
    本周觀點(diǎn)：旅游業(yè)關(guān)注度較高，行業(yè)增持。2015 年策略：移動(dòng)互聯(lián)在旅游業(yè)的應(yīng)用提升行業(yè)效率，優(yōu)化生態(tài)圈，兩大亮點(diǎn)帶動(dòng)行業(yè)景氣度高位運(yùn)行：簽證放松和東南亞恢復(fù)提升出境游景氣，迪士尼試營業(yè)將提振國內(nèi)游景氣度。①延續(xù)“大旅游生態(tài)圈”選股策略，繼續(xù)推薦要素層的休閑娛樂標(biāo)的宋城演藝、中青旅、中國國旅；其中宋城演藝、中青旅亦受益迪士尼；推薦服務(wù)層的代理商眾信旅游、騰邦國際、易食股份，OTA 中攜程、途牛為受益標(biāo)的，亦受益于出境游。②推薦國企改革或機(jī)制變革推動(dòng)下的拐點(diǎn)型公司，云南旅游、東方賓館、桂林旅游、三特索道、國旅聯(lián)合、峨眉山、黃山旅游。
    旅游政策：澳大利亞將延長(zhǎng)中游客多次往返簽證有效期至3 年；中日韓將繼續(xù)簡(jiǎn)化互訪旅游簽證，繼續(xù)促進(jìn)航空和郵輪航線的擴(kuò)充。
    三游數(shù)據(jù)：國內(nèi)出境游市場(chǎng)持續(xù)高景氣：一季度昆明出境團(tuán)隊(duì)+107%，四川旅行社組織出境游人次+104.4%，1-2 月江蘇省旅行社組織出境人次+41.9%，同程數(shù)據(jù)顯示五一出境游產(chǎn)品預(yù)訂量+671%；2014 年古北水鎮(zhèn)接待量破百萬，2015 年一季度5 萬，清明4 萬；一季度張家界景點(diǎn)接待量+31%，武陵源核心景區(qū)自助游比例達(dá)62%/+10 個(gè)點(diǎn)。
    旅游目的地：上海迪士尼2016 年春季正式開園，公交配套年內(nèi)完成建設(shè)，將制定優(yōu)惠票價(jià)；2014 年全國旅游演出總票房+19.9%。
    免稅業(yè)：3 月海棠灣免稅城接待53.1 萬，購買旅客12.7 萬(同期海南兩店12.4 萬)，1-3 月購買人數(shù)/進(jìn)店人數(shù)：19.76%、19.85%、23.88%。
    餐飲業(yè)：3 月全國限額以上餐飲收入+6.5%，北京市餐飲收入+0.4%。
    酒店業(yè)：3 月北京星級(jí)出租率+2.4 個(gè)點(diǎn)，房?jī)r(jià)-3.7%，RevPAR+0.4%，收入+0.1%，五星級(jí)RevPAR+2.8%，收入+4.0%；3 月海棠灣一線海景酒店接待量+41%，入住率+36 個(gè)點(diǎn)；鉑濤控股H12 加大中端布局。
    旅行社：易食股份24 億收購凱撒旅游，并募集8 億配套資金。
    在線商旅：2014 年在線度假游規(guī)模達(dá)332 億；石基459.3 萬英鎊入股Galasys；途牛將強(qiáng)化境外目的地直采；去哪兒聯(lián)合百事通發(fā)力B2B。
    公司公告：①桂林旅游：終止非公開發(fā)行；②峨眉山A：500 萬增資峨眉山印象文化；③華天酒店：出售華天光電52%股權(quán)。
    本周提示：股東大會(huì)：4.20 麗江旅游、4.21 東方賓館、4/24 華僑城A。