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>> 海通證券-上峰水泥(000672)海外水泥項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),轉(zhuǎn)型升級可期-150421
上傳日期:   2015/4/21 大?。?/td>   339KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   
評級:   買入 作者:   邱友鋒
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公司擬以期末總股本(約8.14 億股)為基數(shù),每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5 元(含稅)。
    其中,第4 季度收入約達(dá)6.84 億元,同比減少約24.1%;歸母凈利潤約6890 萬元,同比減少約61.9%;EPS 約為0.08元。
    公司預(yù)計(jì)第一季度歸母凈利潤為2700~3100 萬元,同比下降72.8~76.3%;對應(yīng)EPS 約0.03~0.04 元。
    點(diǎn)評:
    2014 年以來華東價(jià)格景氣整體逐季走低,公司增速表現(xiàn)亦如是。
    2014 年華東整體需求態(tài)勢較弱,第1 季度協(xié)同驅(qū)動下的高價(jià)格景氣未能延續(xù)至旺季,水泥景氣呈“前高后低”態(tài)勢。
    公司繼續(xù)提升水泥比重,10 月份收購臺州亞泥、江蘇海獅各70%股權(quán),同時(shí)恒岳水泥進(jìn)入試生產(chǎn);預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)能增約340 萬噸。公司全年水泥熟料綜合銷量約1247 萬噸,同比增約9.8%。
    2014 年公司水泥熟料收入約24.74 億元,同比略降0.1%;噸均價(jià)約198 元/噸,同比降約20 元/噸。
    受益于煤價(jià)下行,噸毛利同比增約4 元/噸、至約57 元/噸。
    2014 年以來公司收入及盈利增速均逐季走低,2014 年第4 季度、2015 年第1 季度均為負(fù)增長,價(jià)格同比跌幅較大為主因。
    商混收入增幅大,骨料業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。
    2014 年公司商混收入約2.3 億元,同比增約377.7%;銷量約64 萬方,同比增約218.9%;方毛利約109 元/方,同比增約22 元/方。
    2014 年公司骨料銷量約6.5 萬噸,實(shí)現(xiàn)收入約203 萬元,毛利率約38.2%。
    吉爾吉斯斯坦水泥項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。
    2014 年通過合資方式成立上峰ZETH 水泥公司,進(jìn)軍吉爾吉斯斯坦,公司持股比例58%。
    2015 年1 月公司出資額到位,上峰ZETH 項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)階段,預(yù)計(jì)建設(shè)周期18 個月,有望自2016 年中期對公司實(shí)現(xiàn)積極貢獻(xiàn)。
    增持計(jì)劃顯信心。
    
 
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