>> 銀河證券-昆侖萬維(300418)游戲與互聯網金融雙輪驅動,平臺成長路徑明晰-150422
| 上傳日期： |
2015/4/23 |
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| 821KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
殷睿 |
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我們強烈看好公司海外游戲運營平臺的稀缺性，以及公司未來堅定進行平臺化與消費金融的戰(zhàn)略布局，繼續(xù)給予“強烈推薦”評級。
（一）全球游戲網絡成形，坐享“走出去”紅利
公司2009 年開始布局海外游戲團隊，構建“總部發(fā)行+海外子公司”的運營架構，實現境外業(yè)務快速擴張。2014 年度境外主營業(yè)務收入達到14.44 億元，較2013 年度增長28.61%。15 年公司將進一步夯實全球游戲發(fā)行網絡的實力，一方面提高境外游戲分發(fā)收入，另一方面為引入境外優(yōu)質游戲IP 和后期IP 授權業(yè)務布局。
（二）推廣1Mobile，打造最頂級的移動端入口
公司旗下1mobile 是建立在安卓平臺上，提供第三方應用軟件的服務平臺，共具有20 種語言版本，是安卓系統最大的第三方應用商店之一。14 年平臺月活1400 萬，同比增長35.6%，月均分發(fā)1.2 億次，主要來自于用戶頻次的提升以及新地區(qū)的拓展。未來公司將進一步推廣1mobile，以提高軟件分發(fā)收入和為游戲板塊導流的目的。作為移動應用的分發(fā)渠道，1mobile 的平臺聚集效應明顯。
（三）參投細分龍頭，積極布局互聯網金融
公司明確提出15 年重點布局互聯網金融。目前公司已參投信達天下、趣分期、隨手科技三家互聯網金融細分領域龍頭，離打造綜合性互聯網平臺的目標尚有距離，外延擴張值得期待。
3．投資建議
在不考慮參投項目的情況下，我們預計公司15-16 年歸屬母公司凈利潤4.26/5.34 億元，約合EPS1.52/1.91 元?？春霉?00億市值成長空間，建議“買入”評級。
4．風險提示
政策風險、市場競爭風險、團隊流失、項目進度不達預期等
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