>> 招商證券-蒙發(fā)利(002614)14年自有品牌占比提升至34%,看好公司‘產(chǎn)品+服務(wù)‘...-150427
| 上傳日期： |
2015/4/27 |
大小： |
564KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
李珊珊，紀(jì)敏 |
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此報告為加密報告 |
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公司14 年業(yè)績快速增長，毛利率32%，相比13 年大幅提升。公司自有品牌14 年占比提升至34%，其中OGAWA 開啟國際化平臺，布局全亞洲，全球營業(yè)額大幅增長193%。COZZIA自2011 年進(jìn)入北美市場，年均營業(yè)額呈260%快速增長。公司打造“產(chǎn)品+服務(wù)”模式，積極打造大健康產(chǎn)業(yè)，14 年健康環(huán)境產(chǎn)品營業(yè)額達(dá)3.6 億，保持高速增長。
15年1季度主業(yè)利潤下滑我們預(yù)計主要因為公司海外空白市場推廣費用和產(chǎn)品研發(fā)投入以及大健康平臺運營投入有關(guān)。維持“審慎推薦”評級。
14 年凈利增長34%。14 年收入28 億，增26%，凈利1.4 億，增34%，扣非后凈利1 億，增56%。15 年1 季度收入5.6 億，增4%，凈利潤161 萬，增119%，扣非后凈利潤虧損1555 萬，下滑242%。公司14 年業(yè)績快速增長，毛利率32%，相比13 年大幅提升。15 年1 季度主業(yè)利潤下滑預(yù)計主要因為公司海外空白市場推廣費用和產(chǎn)品研發(fā)投入以及大健康平臺運營投入有關(guān)。
分業(yè)務(wù)來看：公司自有品牌14 年占比提升至34%，其中OGAWA 開啟國際化平臺，布局全亞洲，全球營業(yè)額大幅增長193%。COZZIA 自2011 年進(jìn)入北美市場，年均營業(yè)額呈260%快速增長。公司打造“產(chǎn)品+服務(wù)”模式，積極打造大健康產(chǎn)業(yè)，14 年健康環(huán)境產(chǎn)品營業(yè)額達(dá)3.6 億，保持高速增長。
看好“產(chǎn)品+服務(wù)”大健康模式。公司國內(nèi)空氣凈化器品牌布局初步成型，打造全新的呼吸健康管理平臺，布局大健康產(chǎn)業(yè)，并結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)等新興技術(shù)，促進(jìn)公司大健康方向“戰(zhàn)略級產(chǎn)品、平臺”的創(chuàng)新。15 年公司將加緊討論并制定創(chuàng)新型大健康戰(zhàn)略項目的激勵計劃，激發(fā)創(chuàng)新團(tuán)隊創(chuàng)業(yè)激情。
維持審慎推薦：我們認(rèn)為公司自有品牌建設(shè)的積極推進(jìn)有望提升公司產(chǎn)品盈利能力，“產(chǎn)品+服務(wù)”大健康模式想象空間大，預(yù)測15-16 年凈利增長39%、38%，EPS 0.53、0.73 元，維持審慎推薦。風(fēng)險提示：市場推廣風(fēng)險，大健康戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期
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