>> 齊魯證券-唐德影視(300426)一季度營(yíng)收大增,凈利潤(rùn)扭虧為盈,全年發(fā)展多亮點(diǎn)-150426
| 上傳日期： |
2015/4/28 |
大小： |
232KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
謝剛 |
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點(diǎn)評(píng)：《武媚娘傳奇》首輪跟播及二輪播出為公司營(yíng)收及利潤(rùn)主力。作為今年年初最為火爆的古裝大劇，《武媚娘傳奇》自上映后屢屢創(chuàng)下新高，上映時(shí)期市場(chǎng)熱度持續(xù)高漲，收視率居高不下。憑借《武媚娘傳奇》出色的品質(zhì)，加之精心組織的宣發(fā)工作，唐德影視電視劇業(yè)務(wù)在2015 年一季度取得較大的突破，實(shí)現(xiàn)收入1.46 億，同比增長(zhǎng)154 倍。我們認(rèn)為，《武媚娘傳奇》的熱播為后續(xù)3、4 輪售賣(mài)及海外市場(chǎng)拓展奠定良好基礎(chǔ)，對(duì)公司全年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)值得期待。
公司未來(lái)看點(diǎn)：
高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)及人脈資源豐厚，演藝人才經(jīng)紀(jì)價(jià)值低估，未來(lái)大力開(kāi)拓市場(chǎng)具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。唐德影視高管團(tuán)隊(duì)均為業(yè)內(nèi)老將，具有豐厚的影視制作經(jīng)驗(yàn)、資歷及人脈，為公司未來(lái)影視制作行業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
公司合作藝人如范冰冰、趙薇、張豐毅等，不乏國(guó)內(nèi)一線影星，同時(shí)唐德積極開(kāi)展人才培養(yǎng)，打造藝人梯隊(duì)結(jié)構(gòu)，從百年老店的愿景出發(fā)，未來(lái)有望成為演繹人才輩出的沃土，使公司在行業(yè)內(nèi)更具有競(jìng)爭(zhēng)力。
精品劇作品品質(zhì)出眾，未來(lái)在電影及電視欄目方面有望形成新突破，打造“精品劇+電影+X”的發(fā)展路線。我們認(rèn)為，年初熱播劇《武媚娘傳奇》已為公司作品品質(zhì)做出背書(shū)，形成良好的口碑效應(yīng)。唐德影視在編劇、制作等方面具有優(yōu)勢(shì)，同時(shí)具有電影宣發(fā)的基礎(chǔ)，未來(lái)有利于開(kāi)展電影、電視欄目等產(chǎn)品線。
公司公告顯示，2015 年，由成龍、范冰冰主演，唐德和美國(guó)Dasym Entertainment 合拍片《絕地逃亡》將上映，公司第一個(gè)電視欄目作品《筑夢(mèng)中國(guó)》正在籌備中。
影視內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈多點(diǎn)布局，未來(lái)有望打造開(kāi)放型平臺(tái)公司。公司業(yè)務(wù)涉及模塊包括電視劇（為主）、電影、廣告、藝人經(jīng)紀(jì)、影視后期制作五大部分。我們認(rèn)為，公司在影視內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈已實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)布局，結(jié)合公司在影視界內(nèi)已形成的口碑和實(shí)力效應(yīng)，未來(lái)有望打造開(kāi)放型平臺(tái)型公司，吸引更多才華人士加盟，進(jìn)一步壯大公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
上市后有利于提升公司在行業(yè)內(nèi)的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，民營(yíng)企業(yè)機(jī)制靈活，發(fā)展空間大。唐德影視2 月17 日登陸二級(jí)資本市場(chǎng)，我們認(rèn)為，上市可積極推動(dòng)公司影視劇作品創(chuàng)作數(shù)量更上一層，有利于提升公司在業(yè)內(nèi)的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，作為民營(yíng)企業(yè)，未來(lái)發(fā)展機(jī)制靈活，目前公司體量較小，處于快速成長(zhǎng)的初期階段，未來(lái)發(fā)展空間巨大。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們堅(jiān)定看好公司的發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.67、7.32、9.48 億；歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.12、1.47 和1.76 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.39、1.84 和2.20 元。
鑒于公司處于快速成長(zhǎng)的初期，且影視內(nèi)容行業(yè)具有良好的發(fā)展性，我們給予公司一定的估值溢價(jià)，第一階段目標(biāo)市值100 億，目標(biāo)價(jià)125 元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電視劇制作行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、制作成本上升；行業(yè)受政策監(jiān)管影響；大盤(pán)投資情緒影響。
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