久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

參考行業(yè)估值水平（60PE），給予公司2015年55PE，維持目標(biāo)價25 元及“增持”評級。
    投資收益下降致2015 年Q1 業(yè)績略低預(yù)期。公司2015 年Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入1.99 億元，同比減少0.45%，歸母凈利潤0.84 億元，同比下降13.99%，實現(xiàn) EPS0.1 元，略低于市場預(yù)期。其中當(dāng)期投資收益0.23 億元，同比大幅下降34.23%（0.12 億元），這主要是由于：1）會稽山IPO 后，公司所持股份比例下降；2）理財產(chǎn)品及委托貸款收益減少。公司輕紡城市場經(jīng)營狀況保持穩(wěn)定，商戶盈利能力較強，市場轉(zhuǎn)租價差大，未來仍有較大的提租空間。
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型深挖供應(yīng)鏈價值，物流建設(shè)推進(jìn)順利，金融服務(wù)方案靜待落實。公司國際物流中心倉庫已經(jīng)部分完工，預(yù)計2015 年下半年將陸續(xù)投入使用，其中4.5 萬平米智慧倉庫建成后將為商戶提供分揀、打包等一條龍服務(wù)，并且能積累商戶物流數(shù)據(jù)，為后續(xù)供應(yīng)鏈金融服務(wù)打下基礎(chǔ)。輕紡城商戶在經(jīng)營過程中對資金需求較大、季節(jié)性強，公司已經(jīng)通過擔(dān)保形式為其提供金融服務(wù)，但成本仍然較高（15%左右）。公司未來將考察P2P 在內(nèi)的新型融資方式，打開新的盈利模式。
    風(fēng)險提示：到期市場提租低預(yù)期，新業(yè)務(wù)推進(jìn)受阻。