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>> 海通證券-比亞迪(002594)2015年1季報(bào)點(diǎn)評(píng):市值管理正式起步,行業(yè)景氣推動(dòng)底氣(買入,維持)-150428
上傳日期:   2015/4/28 大小:   153KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   鄧學(xué),廖瀚博
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另外公司披露員工持股計(jì)劃(草案)。
    點(diǎn)評(píng):
    Q1 新能源汽車銷量大幅增長157%。2015 年Q1 公司銷售整車12.7 萬輛(同比+22.3%),其中新能源汽車銷售8724 輛(同比+157%),新能源汽車銷量比重達(dá)到6.9%(同比提升3.6 個(gè)百分點(diǎn))。新能源汽車的銷量大增是推動(dòng)公司Q1 業(yè)績(jī)大幅增長的主因。
    市值管理正式起步。公司擬推出員工持股計(jì)劃,通過國聯(lián)比亞迪1 號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃定向受讓控股股東所持有比亞迪股票不超過3266 萬股(占總股本1.32%),激勵(lì)對(duì)象包括公司高管(6 人)和核心骨干人員(91 人)合計(jì)97 人。新能源汽車銷售火爆,公司業(yè)績(jī)大幅增長,員工持股計(jì)劃推出充分彰顯長期成長信心,全面推動(dòng)公司管理層和二級(jí)市場(chǎng)利益一致化。
    2015 年大展宏圖。隨著坪山電池工廠投產(chǎn),加上唐、宋、元、商、秦(純電版)等車型陸續(xù)推出,預(yù)計(jì)公司全年新能源汽車銷量有望達(dá)到7 萬輛(同比+234%),國內(nèi)市場(chǎng)份額有望達(dá)到35%-45%。新能源汽車放量帶動(dòng)業(yè)績(jī)彈性,公司利潤環(huán)比走高趨勢(shì)確定。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議。結(jié)合公司披露Q1 業(yè)績(jī)以及Q2 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),上調(diào)公司2015 年EPS 為1.15 元,維持2016-2017 年EPS 分別為1.20 元和2.00 元,對(duì)應(yīng)2015 年4 月27 日收盤價(jià)PE 分別為55 倍、53 倍、32 倍。公司推出員工持股計(jì)劃,管理層對(duì)長期發(fā)展充滿信心。給予公司目標(biāo)市值2000 億元,調(diào)高目標(biāo)價(jià)至81 元,對(duì)應(yīng)2015 年P(guān)E 為70 倍,買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車推廣進(jìn)程緩慢。
    
 
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