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    向前看，行業(yè)存在油價向好和改革推進兩大有利因素：2015 年1 月下旬以來，國際原油價格結束了單邊下跌，進入筑底階段，并形成類似于W 底的形態(tài)。隨著供給逐步收縮，我們判斷原油價格有望在60-80 美元/桶的區(qū)間形成曲折向上過程。如果油價回升，國內外的海洋油氣的資本支出均有望逐步恢復。2015 年3 月，李克強總理在作政府工作報告中明確提出“加快電力、油氣等體制改革”；根據華夏時報報道，“石油天然氣體制改革作為我國能源領域改革的重頭戲，相關改革方案已在抓緊研究制定”。
    積極響應國家戰(zhàn)略：公司明確提出繼續(xù)緊緊抓住“一帶一路”的戰(zhàn)略機遇，大力拓展國際市場，特別是海上安裝業(yè)務推向海外；同時加快深水技術和總包能力建設等，在“中國制造2025”上有更多積極作為。根據中國海洋石油報消息，公司的藍疆號、“海油石油201”等主力船舶近期將分別赴東南亞、墨西哥灣等海上油氣田區(qū)進行作業(yè)。我們認為，海洋油氣是國家戰(zhàn)略支持領域，而公司正不斷提升全球范圍內的競爭力，其效果值得期待。
    盈利預測和投資建議：我們預計公司2015-2017 年分別實現營業(yè)收入18,726、20,599 和24,719 百萬元，EPS 分別為0.810、0.940 和1.180 元。
    公司綜合實力突出，作業(yè)能力提升和國際市場開拓取得持續(xù)進展，結合公司2015 年處于業(yè)績低谷而后續(xù)具有較大向上彈性，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級，合理價值為20.25 元，相當于2015 年25 倍PE 估值。
    風險提示：原油價格大幅波動，導致行業(yè)景氣度變化的風險；中海油作為公司重要客戶，其資本支出受規(guī)劃因素而出現波動的風險；公司國際市場開拓進度具有不確定性。