>> 廣發(fā)證券-華天科技(002185)Q1業(yè)績穩(wěn)增長,定增開啟新成長-150429
| 上傳日期： |
2015/4/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
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毛利率達21.67%，同比上升1.47 個百分點。公司凈利增速高于營收是由于產(chǎn)能利用率提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，高端產(chǎn)品持續(xù)放量。
國家意志助力，牽手武漢新芯，進軍儲存器大市場
公司三地布局充分利用了各地的人才、客戶以及勞動力成本的優(yōu)勢，取得了優(yōu)異的盈利能力。2 月份公司與國內(nèi)存儲器制造龍頭武漢新芯簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，進軍公司市場空間更大的存儲器封裝領(lǐng)域，將領(lǐng)先的WLCSP工藝與武漢新芯先進的12 英寸晶圓生產(chǎn)線及3D IC 工藝相結(jié)合，優(yōu)勢互補，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游貫穿。
定增擴充產(chǎn)能，開啟新一輪成長
在中高端封裝需求不斷提升的背景下，公司通過定增，公司擬募集資金20 億元，將進一步完善華天西安以及華天昆山公司中高端產(chǎn)品線布局，12 寸產(chǎn)品線今年下半年將貢獻產(chǎn)能。同時，公司良好的成本控制和運營管理能力將有助于公司在國家意志推動下繼續(xù)做大做強。
盈利預(yù)測及評級
我們預(yù)計華天科技2015~2017 年的EPS 分別為0.61/0.83/1.09 元，隨著國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金的落地，我們看好封測行業(yè)內(nèi)國際資源嫁接中國動力的模式帶來的行業(yè)估值提升?？紤]到華天科技優(yōu)異的盈利能力以及長遠技術(shù)儲備和布局，繼續(xù)推薦，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
景氣度下降風(fēng)險；主要客戶轉(zhuǎn)單風(fēng)險；收購兼并整合不及預(yù)期風(fēng)險
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