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    點(diǎn)評：1. 以自產(chǎn)鉛鋅精礦及其冶煉產(chǎn)品為盈利核心。公司盈利核心仍為自產(chǎn)礦及其冶煉產(chǎn)品，其他業(yè)務(wù)為盈利提供有效支撐。公司一季度營業(yè)收入同比下降25.41%。
    2. 一季度鉛鋅價(jià)格穩(wěn)中有升。2014 年以來，鋅精礦價(jià)格在15000 到17000 元/噸上下振蕩，均價(jià)在16410 元/噸，同比上升6.22%。鉛精礦均價(jià)13871 元/噸，同比下降2.51%。進(jìn)入2015 年一季度鉛鋅價(jià)格穩(wěn)中有升，從2015 年3 月起抬升明顯。
    3. 定增擴(kuò)大產(chǎn)能和補(bǔ)充流動資金。經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，公司于2015年2月順利向特定對象非公開發(fā)行人民幣普通股（A股）約1.50億股，募集資金總額12.72億元，扣除保薦承銷費(fèi)用后，募集資金凈額12.45億元。公司非公開發(fā)行股票已完成，新增股份于2015年3月18日在深圳證券交易所上市。
    4. 積極布局新材料領(lǐng)域。為了公司作為國家級高新技術(shù)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，公司董事會于2014 年12 月同意公司控股子公司中金科技公司以項(xiàng)目固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)出資，先成立獨(dú)資公司深圳市鑫越新材料科技有限公司，然后按照業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的有關(guān)規(guī)定，以不低于648.00 萬元的價(jià)格掛牌出讓所持鑫越公司40%股權(quán)。該公司于2014 年12 月29 日成立，成立時注冊資本1620 萬元，中金科技公司認(rèn)繳出資額1620 萬元，截止2015 年3 月31 日，中金科技公司已完成出資手續(xù)。
    中金科技公司于3 月16 日在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所將所持鑫越公司40%股權(quán)以648.00 萬元的價(jià)格掛牌出讓，2015 年4月，根據(jù)產(chǎn)權(quán)所反饋信息，確認(rèn)深圳市中澤瑞投資發(fā)展有限公司是唯一摘牌公司，中澤瑞公司將于近期按交易所規(guī)定辦理鑫越公司股權(quán)變更事項(xiàng)。
    5. 子公司成立資產(chǎn)管理公司。2014 年12 月24 日經(jīng)公司第七屆董事局第四次會議審議批準(zhǔn)，同意公司之全資子公司深圳金匯期貨經(jīng)紀(jì)有限公司投資3000 萬元成立資產(chǎn)管理公司，金匯期貨公司于2015 年2 月9 日注冊成立全資子公司深圳中金嶺南金匯資本管理有限公司，注冊資本3000 萬元。
    6. 盈利預(yù)測及評級。2015 年公司生產(chǎn)計(jì)劃如下：鉛鋅精礦金屬量約33.30 萬噸，鉛鋅精礦含銀約161 噸。冶煉金屬產(chǎn)品鉛鋅約24.68 萬噸。鋁型材約1.86 萬噸，幕墻及門窗約40 萬平方米，無汞電池鋅粉約1.1 萬噸，沖孔鍍鎳鋼帶約750 噸。
    公司在鉛鋅企業(yè)中的盈利能力及治理能力均處于龍頭地位，未來幾年自產(chǎn)礦穩(wěn)定增長，鉛鋅價(jià)格回暖將提振中長期業(yè)績，假設(shè)鉛鋅價(jià)格每年有3-5%的增長，我們預(yù)計(jì)公司2015-17 年EPS 分別為0.21、0.27 和0.32 元。鑒于公司行業(yè)龍頭地位及未來海外礦山投產(chǎn)預(yù)期，給予公司2015 年EPS105 倍市盈率，給予目標(biāo)價(jià)22.0 元，買入評級。
    7. 主要不確定性。下游需求繼續(xù)疲弱壓制價(jià)格。