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    毛利率提升明顯。公司對(duì)低毛利率的增值分銷(xiāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，全面轉(zhuǎn)向軟件和行業(yè)解決方案等高附加值的行業(yè)發(fā)展，取得明顯成效：一季度公司毛利率為18.6%，去年同期為14.3%，較去年同期上升個(gè)4.3 個(gè)百分點(diǎn)。
    “兵馬未動(dòng)，糧草先行”，為戰(zhàn)略布局備好充足現(xiàn)金。公司近期公告向電科集團(tuán)財(cái)務(wù)公司申請(qǐng)授信額度4 億元，有效期至 2015 年 12 月 31 日。
    一季度末尚有現(xiàn)金6.8 億元，加上此次4 億元的授信額度，可動(dòng)用現(xiàn)金預(yù)計(jì)將10 億元左右。公司在公告中已經(jīng)明確表示本次申請(qǐng)授信是為滿足公司日常經(jīng)營(yíng)和對(duì)外投資的需要，“兵馬未動(dòng)，糧草先行”，公司在現(xiàn)金充足情況下申請(qǐng)高額授信額度，后續(xù)戰(zhàn)略布局值得期待。
    吸收合并華東系統(tǒng)，旗下資源進(jìn)一步向公司整合。公司近日公告對(duì)旗下華東系統(tǒng)進(jìn)行吸收合并，華東系統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑智能化工程集成和專(zhuān)業(yè)服務(wù)， 2014 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.48 億元，盈利2,911.58 萬(wàn)元。雖然華東系統(tǒng)作為公司全資子公司，不會(huì)對(duì)合并報(bào)表當(dāng)期損益產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但一方面本次吸收合并有利于公司優(yōu)化資源配臵，減少管理層級(jí)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高運(yùn)營(yíng)效率，另一方面顯示了公司將旗下資源全面向上市公司整合集中的戰(zhàn)略，更符合上海國(guó)資委和電科集團(tuán)打造上?？苿?chuàng)中心龍頭的頂層設(shè)計(jì)路線。
    加速開(kāi)拓智慧教育領(lǐng)域，開(kāi)啟增長(zhǎng)第二極。公司在教育行業(yè)解決方案取得重要突破，開(kāi)創(chuàng)了面向K12 基礎(chǔ)教育的教育行業(yè)解決方案子品牌——“i-WE”。擬投資教享科技，邁出教育領(lǐng)域外延擴(kuò)張第一步。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年EPS 分別為1.11、1.44 和1.74 元。
    上海全力打造全球科創(chuàng)中心，公司面臨巨大的歷史性機(jī)遇；積極進(jìn)軍智慧教育領(lǐng)域，開(kāi)啟增長(zhǎng)第二極。維持買(mǎi)入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)80元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智慧教育進(jìn)展不及預(yù)期、資產(chǎn)整合進(jìn)度不及預(yù)期。