>> 興業(yè)證券-峨眉山（000888）2015年一季報點(diǎn)評：Q1客流量大增，取得開門紅-150429
| 上傳日期： |
2015/5/5 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博 |
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景區(qū)15年Q1實(shí)行半價優(yōu)惠疊加成綿樂高鐵開通，進(jìn)山人次大增41.8%。報告期內(nèi)，公司實(shí)行門票半價優(yōu)惠政策，以及去年年底成綿樂高鐵開通等利好影響，Q1購票進(jìn)山人次74.29萬人次，同比大幅增長41.8%；營收增長來自客流量同比大增彌補(bǔ)了票價減半的影響，但凈利受此影響大幅下滑，但Q1屬于公司淡季，對全年業(yè)績影響較小。
交通改善帶來景區(qū)客流增量得到印證。2014年底成綿樂高鐵開通后，有效帶動周邊地區(qū)居民出游，景區(qū)Q1接待量增幅創(chuàng)近年來新高；隨著周邊游自由行的興起，高鐵成為居民出游主要方式，高鐵旅游效應(yīng)顯著。
盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.89/1.11/1.24元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為32/26/23倍，成綿樂高鐵開通以及景區(qū)周邊交通改善，景區(qū)客流量有望保持快速增長，智慧旅游、智慧景區(qū)取得進(jìn)展；國企改革預(yù)期和眉山雪芽有望成為是公司業(yè)績催化劑，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：1、景區(qū)游客接待量低于預(yù)期；2、項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；3、旅游行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。
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