>> 方正證券-亞太股份(002284)大布局大思考，切入智能駕駛領(lǐng)域-150505
| 上傳日期： |
2015/5/6 |
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624KB |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
岳清慧 |
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前向啟創(chuàng)主營業(yè)務(wù)是提供完整的車載高級駕駛輔助系統(tǒng)產(chǎn)品，以及全套解決方案，包括硬件，軟件，算法以及客戶定制化服務(wù)的公司。此次投資幫助亞太股份涉足智能駕駛領(lǐng)域，獲得業(yè)務(wù)上拓展，同時將公司渠道優(yōu)勢和前向技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)強強聯(lián)合，加深加快輔助駕駛產(chǎn)業(yè)布局。公司此次參股輔助駕駛系統(tǒng)，瞄準的是未來無人駕駛的發(fā)展，布局深遠。
2、輔助駕駛是無人駕駛和智能交通發(fā)展的必然階段。無人駕駛是未來交通的最終歸屬已無可置疑，但是針對車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展不成熟、初期無人駕駛設(shè)備成本高、法制不健全和道路情況等因素，使得無人駕駛的產(chǎn)業(yè)化還需要一些時間來進行。輔助駕駛功能作為無人駕駛前期形式，已經(jīng)進入車載應(yīng)用階段，必將在未來5 年內(nèi)獲得高速發(fā)展。比如疲勞監(jiān)控、道路偏移，盲點監(jiān)控等，這些輔助功能應(yīng)該是最先推廣的。
3、汽車電子技術(shù)儲備豐厚，多項產(chǎn)品年內(nèi)或可量產(chǎn)。2014 年汽車電子收入主要來自ABS 產(chǎn)品，ABS 系統(tǒng)銷量為11 萬套左右，較2013 年增幅超過100%，15 年預(yù)計保持較快增長，主攻微面這一塊的ABS；其他汽車電子類產(chǎn)品如EPB、ESC、EABS 今年也會實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。公司通過國外聘請專家、與國內(nèi)大專院校長期合作等方式，掌握較為豐厚技術(shù)儲備。目前汽車電子業(yè)務(wù)占比不到5%，但后續(xù)會逐步提高。
4、傳統(tǒng)制動系統(tǒng)業(yè)務(wù)保持高速穩(wěn)健增長。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為汽車制動系統(tǒng)，主要產(chǎn)品為盤式制動器、鼓式制動器、制動泵等。主要配套的自主品牌有上汽通用五菱、長安汽車、一汽自主品牌、北汽自主乘用車；合資品牌有大眾MQB 平臺、上海通用、一汽馬自達、東風日產(chǎn)等。未來增長的來源主要是：長安配套比例上升；大眾產(chǎn)品更新?lián)Q代；北汽新車型等，我們預(yù)計2015 年收入增長有望超過20%。
5、積極發(fā)展新客戶，提高配套車型檔次。前五大客戶有上汽通用五菱、重慶長安、北汽、奇瑞等公司，公司將積極推進新客戶開發(fā)，另外爭取提高在現(xiàn)有客戶的配套車型。
6、盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2015、2016 年營業(yè)收入分別為：40.52 億、48.3 億元，歸母凈利潤2.42、3.14 億元，對應(yīng)EPS：0.33、0.43 元，給予公司“強烈推薦”評級。
7、風險提示。輔助駕駛技術(shù)和行業(yè)推廣不及預(yù)期。
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