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公司與蘇州智華汽車電子簽訂《投資意向協(xié)議》，擬以不超過4000 萬元參股蘇州智華20%股權(quán)。公司是互聯(lián)網(wǎng)汽車核心標(biāo)的，投資特維輪，牽手上海語境和蘇州智華，全面布局“汽車后市場配件電商+車聯(lián)網(wǎng)+自動駕駛”，成為互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)圈的構(gòu)建者、整合者以及分享平臺。
    蘇州智華是國內(nèi)自動駕駛技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)。蘇州智華源于清華大學(xué)汽車工程系孵化支持，由清華大學(xué)蘇州汽車研究院牽頭打造，長期深耕汽車主動安全電子領(lǐng)域，為汽車智能駕駛提供解決方案。產(chǎn)品包括基于攝像頭的全景泊車系統(tǒng)（2D 及3D全景泊車）、車道偏離報警及車道保持輔助系統(tǒng)、前向碰撞預(yù)警系統(tǒng)、行車記錄儀、車載攝像頭系列產(chǎn)品、基于超聲波雷達(dá)的自動泊車系統(tǒng)、盲點探測系統(tǒng)等，目前已成功通過前裝配套東風(fēng)日產(chǎn)、長安、廣汽、宇通、金龍等主流廠商。蘇州智華產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，品牌優(yōu)勢明顯，前裝配套壁壘高，未來產(chǎn)業(yè)空間廣闊。
    特維輪平臺快速擴張。根據(jù)2014 年報披露，特維輪2014 年收入接近2400 萬元，主要門店分布于江浙滬等華東地區(qū)，產(chǎn)品以輪胎銷售為主。2015 年特維輪有望上線機油等標(biāo)準(zhǔn)件，同時將面向全國擴張，重點布局北上廣深等發(fā)達(dá)經(jīng)濟商圈，覆蓋城市由60 個擴張至200 個，簽約加盟店從1000 家擴張至6000 家，收入規(guī)模有望擴張5 倍達(dá)到1.2 億元。隨著線下加盟店數(shù)量以及收入規(guī)模擴大，特維輪平臺優(yōu)勢將日趨明顯，未來有望構(gòu)建國內(nèi)汽車后服務(wù)市場的生態(tài)圈。
    攜手語境，車聯(lián)網(wǎng)與后市場擦出火花。公司已戰(zhàn)略參股上海語境（12.5%），利用語境獨有的車聯(lián)網(wǎng)入口，將用戶流量導(dǎo)入到特維輪平臺，不僅實現(xiàn)維修保養(yǎng)平臺的客戶導(dǎo)入，同時實現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)平臺的流量變現(xiàn)。未來語境擁有海量的用戶數(shù)據(jù)以及大數(shù)據(jù)挖掘能力，能夠為汽車后市場業(yè)務(wù)開展提供支持，產(chǎn)業(yè)協(xié)同前景廣闊。
    盈利預(yù)測與投資建議。公司成為汽車后市場“互聯(lián)網(wǎng)+”核心標(biāo)的，未來仍加大圍繞互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)布局。預(yù)測公司2015-2017 年EPS 分別為0.94 元、1.41元、1.80 元，對應(yīng)2015 年5 月11 日收盤價PE 分別為85 倍、57 倍、45 倍。
    公司牽手蘇州智華（國內(nèi)汽車自動駕駛稀缺品種），未來互聯(lián)網(wǎng)汽車的產(chǎn)業(yè)布局更加全面，理應(yīng)享受估值溢價，上調(diào)公司目標(biāo)價至100 元，對應(yīng)2015 年P(guān)E 為106 倍，對應(yīng)目標(biāo)市值為203 億元，維持買入評級。
    風(fēng)險提示。汽車后服務(wù)反壟斷低于預(yù)期；線下服務(wù)網(wǎng)點拓展進(jìn)程緩慢。