>> 安信證券-大華股份(002236)全面轉(zhuǎn)型解決方案、互聯(lián)網(wǎng),拐點將至!-150514
| 上傳日期： |
2015/5/14 |
大小： |
1658KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，安永平，鄭震湘 |
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■產(chǎn)品到解決方案再到服務(wù)，打開新藍海：解決方案轉(zhuǎn)型，打開新成長空間，抬高行業(yè)門檻，進一步提升行業(yè)集中度，雙寡頭競爭曲線理論依然有效，大華進入加速追趕期。智能化分析應(yīng)用推動視頻監(jiān)控從安防設(shè)備轉(zhuǎn)變?yōu)橐曈X傳感器，成為高價值大數(shù)據(jù)來源；長期公司將向安防服務(wù)進軍，打開更大的藍海。
■智能視頻大時代，視頻公司價值重估：社交永遠是互聯(lián)網(wǎng)最核心需求，技術(shù)革新推動視頻取代文字和語音成為互聯(lián)網(wǎng)底層核心數(shù)據(jù)資源。2 月底社交視頻直播軟件Meerkat 橫空出世，成為美國最潮的社交App。智能視頻大時代，具備復(fù)雜視頻分析、壓縮、處理和傳輸能力的視頻公司迎來價值重估。作為行業(yè)唯二龍頭，大華是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的稀缺合作標(biāo)的。
■推出樂橙新品牌，全面進軍互聯(lián)網(wǎng)：大華推出“樂橙”四款產(chǎn)品，全面布局民用安防、智能家居、智能客廳視頻交互等新領(lǐng)域，與阿里巴巴、英特爾等科技巨頭深度合作，與朵兒網(wǎng)、有房后等新興創(chuàng)業(yè)公司合作探討新商業(yè)模式。后續(xù)通過產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，預(yù)期互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略展開，將推動公司業(yè)務(wù)模式全面變革。
■投資建議： 預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為1.50 元、2.41 元、3.62 元，業(yè)績將在下半年迎來明顯拐點。我們在年初已經(jīng)將公司列入推薦首選，建議投資者前瞻性布局，持續(xù)重點推薦，給予買入-A評級，目標(biāo)價60 元，對應(yīng)約40 倍2015 年P(guān)E。隨著公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的持續(xù)推進，市場將逐步認識到公司在智能視頻大時代的技術(shù)優(yōu)勢和卡位價值，估值上限可進一步打開。
■風(fēng)險提示：新產(chǎn)品推廣不達預(yù)期，解決方案轉(zhuǎn)型不達預(yù)期
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