>> 方正證券-回天新材(300041)設(shè)立汽服公司，啟動后市場電商新模式-150514
| 上傳日期： |
2015/5/15 |
大小： |
586KB |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周錚，程磊 |
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本次設(shè)立上海汽服公司是對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略補充，有助于利用互聯(lián)網(wǎng)+思維和O2O 模式構(gòu)建新的增長極，以實現(xiàn)公司在汽車售后市場的戰(zhàn)略布局和平臺搭建。
2014 年國內(nèi)汽車銷量突破2000 萬輛，汽車保有量超過1.3 億，今年汽車后市場規(guī)模有望突破7000 億，預(yù)計到2020 年將超過1 萬億。近年來互聯(lián)網(wǎng)對汽車后市場逐步滲透，公司戰(zhàn)略布局搶奪市場先機，符合行業(yè)和公司當前跨越式發(fā)展需要。
2、膠粘劑產(chǎn)品在各大重點細分領(lǐng)域逐步放量
在電子電器、LED 照明及電源、車燈用膠等重點細分市場增長強勁，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)客戶及明星產(chǎn)品銷售集中度進一步提高，替代競品份額；在汽車制造及維修領(lǐng)域新成交大客戶如宇通、神龍、海馬、江淮汽車等整車快速上量帶來銷售增量；在汽車售后市場圍繞渠道添加養(yǎng)護新品、擴張小轎車后市場份額均取得預(yù)期效益；在高鐵和風能發(fā)電建設(shè)、工程機械、重卡、電動汽車等細分市場的成交量也開始放量增長；在光伏用膠領(lǐng)域，回天在光伏行業(yè)品牌影響力及品牌價值進一步提升，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，行業(yè)頂級客戶采購放量；食品包裝用膠、高端幕墻玻璃用膠、應(yīng)用于環(huán)保的水處理膠等新品銷售規(guī)模開始上量。
3、太陽能電池背膜產(chǎn)品經(jīng)營良好
公司已對背板業(yè)務(wù)與光伏用膠業(yè)務(wù)進行整合，客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整為行業(yè)頂級客戶，效果明顯，英利、天合等大客戶已放量。在應(yīng)收款方面公司已制訂了回款計劃并進行橫向及縱向分解，將回款作為銷售團隊的關(guān)鍵業(yè)績指標進行周期考核，并與薪酬掛鉤，并且目前主要以大客戶為主，未來風險可控。
4、盈利預(yù)測和投資評級
預(yù)計2015-2017年EPS分別為0.79元、0.98元、1.42元，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)持續(xù)增長確定性較大，再加上在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的大背景下，公司戰(zhàn)略布局搶奪汽車后市場先機，成長空間巨大，維持"強烈推薦"評級。 風險提示：銷量低于預(yù)期，原料價格大幅波動
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