>> 銀河證券-江海股份(002484)積極布局超級電容,鋰離子超容未來具備爆發(fā)力-150525
| 上傳日期： |
2015/5/25 |
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作者： |
王莉 |
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此前美國國家能源局預(yù)計全球超級電容市場空間從2007 年40億美金增長至2013 年的120 億美金，Navigant 預(yù)計2014 年到2023 年超級電容器市場將增長約20 倍，年均復(fù)合增長率達到39%。隨著江海股份的鋰離子超容能完美解決能量密度低、成本高等難題，從公司的技術(shù)沉淀、專利和成本優(yōu)化能力來看，預(yù)計公司將成為全球級鋰離子超容的龍頭。
江海股份對多種超級電容技術(shù)路線進行戰(zhàn)略性布局，目前布局了傳統(tǒng)的碳基超級電容、鋰離子超級電容及水系超級電容等產(chǎn)品線。
鋰離子超容（LIC）是將鋰離子充電電池的負極與電雙層電容器的正極組合在一起，與傳統(tǒng)電雙層超級電容相比，能量密度高；充電時間快，且相比鋰電池3000 次的充放電壽命，鋰離子超容可達幾十萬次充放電；電容及配套充電裝臵成本低，鋰離子超容充電樁不到200 萬元，而鋰電池充電樁要上千萬元。遠期來看，預(yù)計在公交、客車、地鐵、AGV、風(fēng)電變槳、電梯、工程機械、港口機械等領(lǐng)域市場需求潛力達上千億元。
公司通過引進日本ACT 技術(shù)專利及補充人才團隊，鋰離子超級電容已取得突破，目前用于公交車充電6-7 分鐘可以行走20 公里，產(chǎn)業(yè)化進程正在加速。公司不僅做單體電容，還做均衡電路、機箱和散熱系統(tǒng)并組成模組進行銷售，單模組價值幾十萬元，相比傳統(tǒng)的鋁電解電容及薄膜電容器，單機價值量大幅提升，單品毛利率將遠高于現(xiàn)有的電容器產(chǎn)品線。
產(chǎn)能布局上，江海2014 年起設(shè)計產(chǎn)能2 萬只/月，初步量產(chǎn)在今年7月份，我們預(yù)計公司鋰離子超級電容今年收入將達1000-2000 萬，明年將達上億元。公司規(guī)劃布局5 條產(chǎn)線，未來產(chǎn)能將達2500 萬Wh/年。
碳基超級電容（EDLC）由公司自主研發(fā)并得到韓國技術(shù)團隊支持，設(shè)計產(chǎn)能300 萬只/月，主要用于服務(wù)器、電視、智能三表等領(lǐng)域，目標(biāo)客戶主要有三星、華為等。
（二）鋁電解電容工業(yè)應(yīng)用優(yōu)勢明顯，垂直一體化強化競爭力公司鋁電解電容主要應(yīng)用于工業(yè)行業(yè)，客戶包括愛默生、西門子、ABB 等。公司積極向上游關(guān)鍵電子材料垂直一體化延伸，目前公司化成箔自給率為70%左右，垂直一體化使公司的毛利率保持穩(wěn)定。
（三）薄膜電容進入高增長期
公司薄膜電容主要應(yīng)用于變頻器、UPS、逆變器、軌道交通等行業(yè)，客戶包括陽光電源、匯川技術(shù)、九州電氣等廠商，今年5 月底將擴充至6條生產(chǎn)線。2014 年公司薄膜電容收入1500 萬左右，預(yù)計今年收入將達到5000-7000 萬元，明年突破1 億元，高速增長可期。
3．投資建議
預(yù)計2015-2017 年EPS 為0.49、0.64、0.82 元，上調(diào)至推薦投資評級
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