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本次交易完成后，新加坡投資控股將成為公司全資子公司，公司將獲得海爾集團(tuán)在亞洲、歐洲、非洲及美洲等世界主要國家和地區(qū)的海外白電資產(chǎn)。同時(shí)，為解決同業(yè)競爭承諾，公司將托管海爾集團(tuán)持有的Fisher & Paykel AppliancesHoldings Limited 相關(guān)資產(chǎn)，每年收取托管費(fèi)100 萬元。
    兌現(xiàn)解決同業(yè)競爭承諾，整合全球資源助上市公司做大做強(qiáng)。為支持青島海爾發(fā)展成為全球家電龍頭，海爾集團(tuán)2011 年初做出 “解決同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易”承諾。
    此次收購是青島海爾繼2011 年收購模具等10 家上游家電配套公司股權(quán)、2014 年收購海爾空調(diào)電子等四家公司少數(shù)股權(quán)之后的重要步驟。本次收購?fù)瓿珊螅鄭u海爾將取得并擁有海爾集團(tuán)的海外相關(guān)白電資產(chǎn)，包含2 家控股型公司及26 家運(yùn)營公司，業(yè)務(wù)涉及海外研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2014 年整體營收113.43 億元，凈利潤3.67 億元。
    伴隨中國“走出去”戰(zhàn)略，全球化競爭勢不可擋，本次交易將有助于青島海爾整合海爾集團(tuán)全球資源，全球范圍內(nèi)建立設(shè)計(jì)、制造、營銷“三位一體”的本地化模式，挖掘白電資產(chǎn)國內(nèi)外戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提高白電業(yè)務(wù)盈利能力和綜合競爭力。同時(shí)，通過整合全球的研發(fā)、制造和營銷資源，公司以自身資源創(chuàng)造全球化品牌，打造擁有一流品牌影響力和綜合服務(wù)實(shí)力的家電行業(yè)全球領(lǐng)軍者，持續(xù)做大做強(qiáng)。
    同時(shí)，持續(xù)看好公司智慧生活生態(tài)圈布局，2015 年落地效果值得期待。公司大力推進(jìn)電器網(wǎng)器化，智能產(chǎn)品快速上量。初步形成智慧生活生態(tài)圈布局，對內(nèi)順應(yīng)工業(yè)4.0趨勢，建設(shè)空冰洗等智慧互聯(lián)工廠，將大規(guī)模制造升級為大規(guī)模定制；對外搭建U+智慧生活平臺，吸引蘋果、華為等近百家龍頭合作伙伴，2015 年智能家電產(chǎn)品銷量將爆發(fā)式增長，在增加銷量的同時(shí)提升家庭入口端的滲透率，生態(tài)圈價(jià)值將凸顯。
    維持“買入”評級：預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為1.97/2.39/2.82 元，給予2015年20-23X估值，對應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間為：39.40-45.31 元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：短期行業(yè)庫存壓力可能帶來市場競爭加劇。