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    ■八成被高管認(rèn)購(gòu)：本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對(duì)象中包括公司控股股東、實(shí)際控制人饒陸華以及其一致行動(dòng)人饒愛龍，與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。饒陸華、桂國(guó)才、孫俊、饒愛龍、袁鋒超、張虔均為公司高級(jí)管理人員，郭偉為參股公司北京國(guó)能電池科技有限公司總經(jīng)理，合計(jì)認(rèn)購(gòu)比例81.67%，其中饒陸華認(rèn)購(gòu)50%。
    ■巨額投資能源互聯(lián)網(wǎng)：本次增發(fā)項(xiàng)目共投資36.94 億元，其中使用募集資金不超過30.78 億元，智慧能源互聯(lián)網(wǎng)（儲(chǔ)能、微網(wǎng)、虛擬電廠）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，充電網(wǎng)絡(luò)智慧云平臺(tái)項(xiàng)目和售電網(wǎng)絡(luò)能源管理與服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目符合未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，稅后內(nèi)部收益率均高于20%，光伏發(fā)電項(xiàng)目是成熟產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，正常情況內(nèi)部收益率約12%，可以為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，同時(shí)也為公司后續(xù)虛擬售電提供了基礎(chǔ)。
    ■投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年凈利潤(rùn)分別為2.6 億元、4.8億元、7.4 億元，按照本次增發(fā)前股本計(jì)算的的EPS 分別為0.54 元、1.01 元、1.55 元。公司在剛剛完成員工持股計(jì)劃之后，再次以近3倍的價(jià)格對(duì)高管定向巨額增發(fā)，顯示對(duì)能源互聯(lián)網(wǎng)和公司發(fā)展信心，首次給予“買入-A”投資評(píng)級(jí)，按照300 億市值估值，按照本次增發(fā)后5.96 億股，目標(biāo)價(jià)位50.33 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：電改細(xì)則尚未全部出臺(tái)的政策風(fēng)險(xiǎn)