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    關(guān)注2：公司突破劃片刀技術(shù)壁壘，實現(xiàn)進口替代
    公司通過引入團隊，實現(xiàn)技術(shù)壁壘突破，成為國內(nèi)首家實現(xiàn)晶圓劃片刀國產(chǎn)化的生產(chǎn)商。劃片工藝是半導體封裝的必要工序，用于整個晶圓切割成單個芯片，屬于耗材，國內(nèi)年需求量為500 萬片/年。
    公司目前擁有劃片刀產(chǎn)能3000-5000 片/月，一季度月平均出貨量在500-700 片，訂單數(shù)量呈增長態(tài)勢，毛利率較高。劃片刀客戶驗證期較短，只在3 個月以內(nèi)，目前公司客戶包括通富微電在內(nèi)的7-8 家，我們預(yù)計年底內(nèi)公司將能充分利用產(chǎn)能，而公司也將根據(jù)產(chǎn)能利用情況安排擴產(chǎn)計劃，進一步實現(xiàn)劃片刀的進口替代。
    關(guān)注3：考普樂工業(yè)涂料擁有上百億元進口替代空間
    公司全資子公司考普樂主營產(chǎn)品包括氟碳涂料和重防腐涂料，屬于應(yīng)用于建筑、建材的表面處理化學材料。國內(nèi)工業(yè)涂料市場的大多數(shù)份額都掌握在外資企業(yè)手中，有廣闊的替代空間，對應(yīng)上百億元的市場，較公司原有的半導體表面處理化學品業(yè)務(wù)市場空間大10倍以上。公司看好考普樂的核心技術(shù)價值及盈利能力，收購考普樂將有助于升級公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域，提高抵御市場風險的能力?？计諛吩挟a(chǎn)能5000 噸，新產(chǎn)能5000 噸預(yù)計將于年內(nèi)投入使用，形成有力的業(yè)績增長點。
    關(guān)注4：大硅片項目正積極落實相關(guān)手續(xù)，預(yù)計2016 年下半年試生產(chǎn)
    公司參與的大硅片項目進展有所延后的主要原因是土地審批進程低于預(yù)期，目前該項目用地已正式掛牌公告，項目公司將盡快辦理土地證、環(huán)評、立項等相關(guān)手續(xù)，其他相關(guān)準備工作正按進度積極落實。按此進度，我們預(yù)計2016 年下半年項目公司將有樣品可供下游客戶試用，到2017 年上半年正式投產(chǎn)，屆時將形成至少15萬片/月的產(chǎn)能。2008 年以來，全球硅片產(chǎn)能沒有有效增長，在下游需求不斷增加的情況下，硅片，尤其是市場主流的300mm 的大硅片供不應(yīng)求，未來硅片價格上漲也是大概率事件。目前全球硅片產(chǎn)能主要集中在日、美、臺等外資巨頭手中，國內(nèi)市場一片空白，大硅片的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化將滿足我國極大規(guī)模集成電路產(chǎn)業(yè)對硅片基礎(chǔ)材料的迫切需求，該項目獲得國家科技重大專項資金重點支持是大概率事件。
    關(guān)注5：精研粉體主營高純氧化鋁，下游市場需求將呈爆炸式增長
    公司參股子公司東莞精研粉體主營產(chǎn)品為高純氧化鋁，是制造藍寶石單晶專用的唯一原材料，主要下游客戶為奧瑞德、藍思科技等藍寶石制造廠家。目前藍寶石單晶主要用于LED 照明及電子消費品的窗口片制造，LED照明及智能終端等新型市場的巨大增長潛力將帶給藍寶石及高純氧化鋁市場空間約8-10 倍的爆炸式增長。
    “直接水解法”是精研粉體獨家的生產(chǎn)技術(shù)，采用該法生產(chǎn)的高純氧化鋁純度極高，生產(chǎn)過程無三廢，清潔環(huán)保。精研粉體原有產(chǎn)能1000 噸，目前產(chǎn)品單噸售價10 萬元以上，毛利率較高，新產(chǎn)能2400 噸預(yù)計將于2016 年上半年建成投產(chǎn)，屆時盈利能力將有大幅提高。公司目前持有精研粉體20%股權(quán)，未來不排除將對其股權(quán)進行進一步收購。
    結(jié)論：
    公司新產(chǎn)品、項目進展良好，多點開花，未來三年業(yè)績將有爆發(fā)性的增長。另外，縱觀公司選擇的項目，都集中在毛利高、行業(yè)高速發(fā)展、具有進口替代概念的領(lǐng)域，公司發(fā)展思路清晰明確，獨具戰(zhàn)略眼光，預(yù)計未來還將不斷通過外延式的發(fā)展開拓更廣闊的市場。我們預(yù)計公司2015 年-2017 年每股收益分別為0.86 元、1.23 元和1.68 元，對應(yīng)PE 分別為68X、47X、35X。首次關(guān)注給予“強烈推薦”投資評級。