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根據(jù)公司員工持股計(jì)劃，國(guó)信久立成長(zhǎng)1 號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃主要通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、定向受讓控股股東所持久立特材股票（包括大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓），涉及的標(biāo)的股票數(shù)量約為630 萬股。本次購(gòu)買公司股票后，員工持股計(jì)劃已完成70%。我們認(rèn)為，隨著員工持股計(jì)劃的完成，前期壓制股價(jià)因素開始逐步消除。
    高端特鋼行業(yè)的“黃金十年”。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及制造業(yè)升級(jí)大背景下，下游高端制造業(yè)如軍工、核電、高鐵、海工裝備等需求增長(zhǎng)推動(dòng)高端特鋼需求進(jìn)入至少10 年的上升期（下游規(guī)模增長(zhǎng)、進(jìn)口替代）。從2015 年開始高端特鋼的景氣前景將逐步明朗化，而且將進(jìn)入部分兌現(xiàn)期，即有望形成邏輯與催化劑的正反饋，加之下游軍工、核電板塊持續(xù)上漲，相關(guān)事件性催化劑豐富（如《中國(guó)制造2025》發(fā)布、AP1000 核電機(jī)組主泵故障解決等），以及上市公司層面，資本運(yùn)作穩(wěn)步推進(jìn)、基本面部分超預(yù)期等，相關(guān)公司投資價(jià)值凸顯。
    核電用管持續(xù)催化，迎來爆發(fā)期。近期，遼寧紅沿河核電站5、6 號(hào)機(jī)組正式獲得核準(zhǔn)開工，意味著中國(guó)核電正式重啟。此外，四代高溫氣冷堆獲得建造許可、核電出海捷報(bào)頻傳等對(duì)核電板塊持續(xù)催化。我們認(rèn)為核電用管受益核電重啟有望迎來需求爆發(fā)期。公司作為國(guó)內(nèi)核電用管制造領(lǐng)域的領(lǐng)跑者，是高端特鋼的典型代表。目前已擁有諸如690U 型管、外套管、C 形傳熱管等拳頭產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)核電各代技術(shù)路線上均有所布局且技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，有望充分享受核電管需求藍(lán)海。
    持續(xù)看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展。我們認(rèn)為，公司核電產(chǎn)業(yè)鏈上的最理想投資標(biāo)的，在管理、核心技術(shù)、產(chǎn)品壁壘和創(chuàng)新實(shí)力上都具備極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如我們前期觀點(diǎn)，從公司自身層面看，16 年開始才是業(yè)績(jī)真正的爆發(fā)期。首先，傳統(tǒng)主業(yè)14 年增速緩慢，15 年即使恢復(fù)增幅也仍受限，至16 年大幅改善的確定性則較高；其次，拳頭產(chǎn)品690 U 型管預(yù)計(jì)15 年開始拿單，16 年才真正進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，預(yù)計(jì)16-18 年將是U 型管實(shí)質(zhì)上貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽康年P(guān)鍵年份；再次，高溫合金冶煉業(yè)務(wù)考慮2-3 年的產(chǎn)能建設(shè)及爬坡期，其貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量的時(shí)間段正好也是16-18 年；最后，四代堆及核動(dòng)力用鋼其需求爆發(fā)也更偏長(zhǎng)期，微觀跡象來看16-18 年繼續(xù)加速的概率較高。因此，我們更看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景。
    投資建議
    預(yù)計(jì) 15-17 年EPS 分別為0.80、1.12、1.57 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。