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2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)42.25/1.38 億元，YOY-14.30%/-16.65%。公司位于阜陽(yáng)北路213 畝工業(yè)用地如完成收儲(chǔ)預(yù)計(jì)將產(chǎn)生0.6-1.0 億元溢價(jià)。公司實(shí)際控制人為商曉波、鄧燁芳夫婦，合計(jì)持有公司62.05%股權(quán)。
    鋼結(jié)構(gòu)住宅市場(chǎng)空間廣闊。鋼結(jié)構(gòu)住宅優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：（1）施工快，造價(jià)低，節(jié)約成本；（2）人力需求低，機(jī)械化水平高；（3）節(jié)能高效，使用面積大，滿足個(gè)性化需求。國(guó)內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)住宅占有率僅在6%左右，而西方國(guó)家占比在50%以上。國(guó)家“綠色行動(dòng)計(jì)劃”提出的“建筑工業(yè)化、住宅產(chǎn)業(yè)化”以及《中國(guó)制造2025》全面推行綠色制造等政策規(guī)劃將促進(jìn)鋼結(jié)構(gòu)住宅快速發(fā)展。
    公司目前正從鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)商向綠色智能建筑營(yíng)建商轉(zhuǎn)型，工業(yè)化+互聯(lián)網(wǎng)，結(jié)合裝飾、節(jié)能（新能源）及智能家居等，市場(chǎng)規(guī)模上萬(wàn)億。公司發(fā)起成立安徽鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，集成建筑為安徽首批示范基地，2014 年完成了公司職工宿舍、桐城新農(nóng)村別墅等示范項(xiàng)目。鴻路輕鋼別墅是公司獨(dú)立研發(fā)/設(shè)計(jì)/制造/安裝的輕型鋼結(jié)構(gòu)住宅用房，以ISLP 承重墻結(jié)構(gòu)系統(tǒng)作為承重結(jié)構(gòu)，通過(guò)條形基礎(chǔ)、鋼筋桁架混凝土樓面及HL 輕質(zhì)絕熱屋頂系統(tǒng)組合成為牢固的結(jié)構(gòu)框架，配以HL 彩鋼集水系統(tǒng)、內(nèi)外裝飾系統(tǒng)、門窗及電力設(shè)施，最終成為可以拎包入住的輕鋼住宅，造價(jià)在1000-1300 元/平方，含裝修1800 元/平方左右，從合同簽訂到完工最快可以一個(gè)月內(nèi)完成。
    施工總承包提升盈利能力，智能立體停車庫(kù)快速發(fā)展。公司被批準(zhǔn)為“房屋建筑工程施工總承包試點(diǎn)企業(yè)”，拓寬了公司工程市場(chǎng)準(zhǔn)入和承攬范圍。智能立體停車設(shè)備以其平均單車占地面積小的獨(dú)特特性被關(guān)注和認(rèn)可，成為解決停車難問(wèn)題的重要手段，2014年實(shí)現(xiàn)收入7444 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
    牽手天堂硅谷助力公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。2014 年6 月公司與天堂硅谷簽訂了3 年期《產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)咨詢及并購(gòu)整合服務(wù)協(xié)議》，天堂硅谷12 名高管受讓董事長(zhǎng)4.67%的股權(quán)并承諾鎖定1 年，天堂硅谷在公司并購(gòu)轉(zhuǎn)型方面有著豐富經(jīng)驗(yàn)，由天堂硅谷總裁擔(dān)任首席顧問(wèn)，打開了公司并購(gòu)成長(zhǎng)之路的想象空間。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、回款風(fēng)險(xiǎn)等。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年EPS 為0.62/0.71/0.81 元(未考慮土地收儲(chǔ)帶來(lái)的收益)，我們認(rèn)為可給予公司16 年40-45 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)29-32 元，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。