>> 國(guó)金證券-廣電運(yùn)通(002152)打造全產(chǎn)業(yè)鏈金融外包服務(wù)平臺(tái),國(guó)企改革核心受益...-150601
| 上傳日期： |
2015/6/1 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鄭宏達(dá) |
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在此背景下，廣州國(guó)企或掀起新一波改革浪潮。
評(píng)論
廣州國(guó)企改革核心受益標(biāo)的：廣州市國(guó)資委(持有廣州無(wú)線電集團(tuán)有限公司100.00%股權(quán))，公司是廣州無(wú)線電集團(tuán)有限公司旗下控股的四家上市公司之一，按照《意見》措施公司順利完成了增發(fā)、員工持股計(jì)劃，是廣州國(guó)企改革核心受益標(biāo)的。
國(guó)產(chǎn) ATM 創(chuàng)新紅利凸顯、VTM 開拓新的藍(lán)海：1）國(guó)產(chǎn)化以及信息安全成為了金融行業(yè)市場(chǎng)的一個(gè)重要因素，在國(guó)內(nèi)ATM 市場(chǎng)“國(guó)進(jìn)洋退”格局既定，根據(jù)（金融時(shí)報(bào)）歷年ATM 市場(chǎng)述評(píng)整理數(shù)據(jù)來(lái)看，廣電運(yùn)通在這國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售量、市場(chǎng)占有率排名連續(xù)7 年第一，截至2014 年12 月廣電運(yùn)通ATM 出貨量達(dá)到10 萬(wàn)臺(tái)，市占率達(dá)到26.61% ，國(guó)產(chǎn)品牌市占率首次突破50.5% ，“國(guó)進(jìn)洋退”趨勢(shì)明顯，行業(yè)格局大變。循環(huán)機(jī)芯的國(guó)產(chǎn)化，公司充分享受技術(shù)創(chuàng)新的紅利。2）互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行形成了猛烈地沖擊，特別是移動(dòng)金融的沖擊，傳統(tǒng)銀行面臨著客戶體驗(yàn)的重塑，VTM 成為各大銀行差異化、品牌化、服務(wù)化創(chuàng)新的重要載體，隨著關(guān)鍵通訊技術(shù)的成熟，五大行的大規(guī)模推動(dòng)，我們預(yù)期2015 年VTM 主題迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)，有望釋放千億的市場(chǎng)空間，公司在交行、廣發(fā)實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用，成功入圍建行、興業(yè)總行、華夏總行等銀行，與科威特土耳其銀行簽訂150 臺(tái)VTM 訂單，并在工行、渣打、德國(guó)Commerzbank 等銀行上線，為后續(xù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)拓展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。作為ATM 市場(chǎng)的絕對(duì)龍頭，通過完備的技術(shù)、產(chǎn)品儲(chǔ)備，將打開VTM 新的藍(lán)海。
武裝押運(yùn)成為公司布局金融服務(wù)外包的關(guān)鍵：1）隨著信息技術(shù)的深入發(fā)展，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)，移動(dòng)金融的發(fā)展和應(yīng)用，大大拓展了金融服務(wù)的廣度和深度，改變了外包業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)，形成了由低端業(yè)務(wù)向高端、復(fù)雜、核心業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢(shì)，形成新的金融外包產(chǎn)業(yè)鏈。2）從未來(lái)移動(dòng)金融業(yè)態(tài)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，自助渠道的運(yùn)營(yíng)是核心業(yè)務(wù)，主要包括：運(yùn)維管理、營(yíng)運(yùn)管理、現(xiàn)金管理、安全管理極大部分。武裝押運(yùn)成為四個(gè)主要環(huán)節(jié)的主貫線，成為全業(yè)務(wù)外包的關(guān)鍵業(yè)務(wù)。2014 年金融武裝押運(yùn)市場(chǎng)化改革大幕拉起，公司積極布局，公司增發(fā)方案業(yè)務(wù)規(guī)劃目標(biāo)可見，公司將在未來(lái)3 年在20-30 個(gè)城市投資建設(shè)金融外包服務(wù)平臺(tái)，未來(lái)2-3 年投資20-30 家武裝押運(yùn)公司，目前公司和集團(tuán)三個(gè)團(tuán)隊(duì)發(fā)力業(yè)務(wù)推廣，談判進(jìn)展順利。
申請(qǐng)清算/支付牌照 ，打造全產(chǎn)業(yè)鏈金融外包服務(wù)閉環(huán)：公司積極完成第三方支付牌照的申請(qǐng)，參與南聯(lián)的籌備，通過支付/清算牌照的申請(qǐng)構(gòu)建了一個(gè)集設(shè)備維保、網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，武裝押運(yùn)，現(xiàn)金清分加鈔，金庫(kù)管理，現(xiàn)金預(yù)測(cè)、視頻監(jiān)控完整的業(yè)務(wù)閉環(huán)，全產(chǎn)業(yè)鏈金融外包服務(wù)平臺(tái)龍頭呼之欲出，我們強(qiáng)烈看好公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間。
投資建議
維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)66 元?？紤]定增對(duì)股本的攤薄，預(yù)計(jì)2015-2017 年每股收益1.21 元、1.57 元、2.04元，對(duì)應(yīng)PE38.6 倍、29.8 倍、22.9 倍，我們盈利預(yù)測(cè)高于市場(chǎng)預(yù)期，主要是我們認(rèn)為VTM 今年是行業(yè)拐點(diǎn)以及金融外包（武裝押運(yùn)）的收入增長(zhǎng)快過市場(chǎng)預(yù)期。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
支付/清算牌照未獲批、武裝押運(yùn)投資不達(dá)預(yù)期等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
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