>> 海通證券-南都電源（300068）公司公告點評-插上儲能翅膀，乘能源互聯(lián)網(wǎng)東風-150603
| 上傳日期： |
2015/6/3 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周旭輝，徐柏喬 |
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乘能源互聯(lián)網(wǎng)東風，打造分布式云數(shù)據(jù)平臺。公司擬投資1 億元用于云數(shù)據(jù)平臺開發(fā)，3.9 億元用于全國390MWh 分布式及平臺建設(shè)，實現(xiàn)新能源智能調(diào)度與管理。公司正在經(jīng)歷從儲能電池—解決方案—管理平臺的蛻變，根據(jù)公司年報，公司與新加坡科技研究院合作開發(fā)光伏儲能應(yīng)用與智能管理系統(tǒng)，有助于國內(nèi)云平臺人工智能、云計算、智能能量管理等方面的模式探索，打開廣闊發(fā)展空間。
儲能為公司高飛插上翅膀，成為行業(yè)領(lǐng)跑者。公司是國內(nèi)最早布局儲能領(lǐng)域的公司，各類系統(tǒng)解決方案及產(chǎn)品已逐步成熟。此次增資武漢南都1000 萬kVAh 新能源電池，儲能是其中的重點方向，2015 年是儲能發(fā)展的元年，儲能是發(fā)電平滑劑、輸配電緩沖區(qū)、用電側(cè)削峰平谷的倉庫，電改為儲能帶來契機，行業(yè)爆發(fā)靜待政策落地，公司有望為其插上翅膀，成為行業(yè)爆發(fā)的領(lǐng)跑者。
啟停電池節(jié)奏精準。武漢南都新能源電池另一重點方向鎖定啟停電池，公司產(chǎn)品節(jié)油率國內(nèi)領(lǐng)先，2014 年完成產(chǎn)品送樣，啟停電池海外已開始普及，國內(nèi)市場蠢蠢欲動，公司洞察先機，注入新的增長動力，提升自身綜合實力。
管理層參與增發(fā)，彰顯長期發(fā)展信心。在5 名特定對象中，理成南都資產(chǎn)管理認購6400 萬股，占非公開發(fā)行股份的36.6%，而理成南都的資產(chǎn)管理份額中，南都高管認購70.9%，關(guān)聯(lián)企業(yè)高管認購12.5%，意味著南都電源及關(guān)聯(lián)企業(yè)高管間接認購此次非公開發(fā)行30.5%的股份；另外，所有定增對象的鎖定期均為3 年，彰顯了公司管理層對于長期發(fā)展的信心。
盈利預測與投資評級。我們預計2015-2017 年EPS 為0.35、0.46、0.60 元，公司開拓能源管理解決方案，搭建能源互聯(lián)網(wǎng)平臺，市場對于認識有望發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，互聯(lián)網(wǎng)金融金證股份，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療威寧軟件\市值已經(jīng)達到600 億元，\能源互聯(lián)網(wǎng)孕育巨大市場空間，投資邏輯類似，南都電源是國內(nèi)從事儲能行業(yè)的最優(yōu)標的，以此為切入點，有成為能源綜合管理平臺的潛質(zhì)，成長空間巨大，參考同行業(yè)可比公司，我們給予第一目標市值200 億元，對應(yīng)目標價33.06 元，對應(yīng)2015 年72 倍PE，維持“買入”評級。
風險提示。項目進展低于預期，政策不大預期，市場競爭加劇
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