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其中南都動(dòng)力規(guī)劃鋰離子電池的產(chǎn)能為1200 MWh，，目前一期工程建設(shè)已全部完成，產(chǎn)能達(dá)到600 MWh，我們認(rèn)為年底二期將完成建設(shè)，動(dòng)力電池今年將迎來產(chǎn)能釋放。
    預(yù)計(jì)公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)毛利率將較通信領(lǐng)域后備電源市場(chǎng)高，行業(yè)毛利率在30%以上，而公司傳統(tǒng)主業(yè)毛利率僅為15%，我們認(rèn)為隨著公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)逐步釋放產(chǎn)能，公司收入和利潤(rùn)有望邁入新的臺(tái)階，我們期待后續(xù)公司公告相應(yīng)產(chǎn)能釋放進(jìn)展以及客戶情況，作為被A股被忽視新能源汽車標(biāo)的，我們強(qiáng)烈推薦。
    新加坡布局儲(chǔ)能以及微網(wǎng)，后續(xù)有望復(fù)制商業(yè)模式
    公司與新加坡科技研究局、資訊通信研究院等開展關(guān)于《HDB智能型光伏住宅樓儲(chǔ)能項(xiàng)目》的科研合作，共同研發(fā)新能源光伏儲(chǔ)能應(yīng)用與智能管理系統(tǒng)，探索智能化儲(chǔ)能技術(shù)。上述示范項(xiàng)目有望在今年上半年完成，我們認(rèn)為與新加坡合作有助于改善探討其商業(yè)模式在國(guó)內(nèi)應(yīng)用，有望在全國(guó)進(jìn)行復(fù)制推廣。
    后備電源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局向好
    通信后備電源市場(chǎng)受益鐵塔公司成立，后續(xù)圍繞4G網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)建設(shè)有望全面鋪開，鐵塔公司將更加注重供應(yīng)商的技術(shù)與產(chǎn)品質(zhì)量水平，我們認(rèn)為后備電源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局向好，公司傳統(tǒng)主業(yè)有望持續(xù)穩(wěn)定。
    三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司在電池行業(yè)布局完善：傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)、動(dòng)力電池業(yè)務(wù)今年爆發(fā)、布局儲(chǔ)能以及微網(wǎng)未來成為另一增長(zhǎng)點(diǎn)，我們認(rèn)為目前公司作為動(dòng)力電池標(biāo)的目前還尚未被市場(chǎng)完全認(rèn)可，隨著公司動(dòng)力電池產(chǎn)能逐步釋放，公司有望迎來收入及利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。
    我們預(yù)計(jì)2015-2017年EPS為0. 39元、0.70元和0.84元，給予強(qiáng)烈推薦投資評(píng)級(jí)。
    四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    動(dòng)力電池價(jià)格波動(dòng)、儲(chǔ)能推進(jìn)不及預(yù)期。