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    新安全墊助金融IT 領(lǐng)軍者起飛。近期市場(chǎng)圍繞航天信息可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)博弈較重，航天信息總股本9.23 億，24 億元可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)股本2771 萬，對(duì)公司大股東控制權(quán)稀釋較小，預(yù)計(jì)公司出于資金運(yùn)轉(zhuǎn)的靈活性會(huì)傾向于正常轉(zhuǎn)股。考慮到下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)要經(jīng)過較復(fù)雜程序，轉(zhuǎn)股價(jià)定為86.61 元相當(dāng)于成為公司股價(jià)新的安全墊。如若大股東全額參與配售可轉(zhuǎn)債，則會(huì)進(jìn)一步彰顯航天科工集團(tuán)對(duì)公司業(yè)務(wù)價(jià)值的信心。
    募集資金使用方向驗(yàn)證金融IT 與物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)布局。公司本次募集資金將投資于金稅產(chǎn)業(yè)升級(jí)及應(yīng)用拓展項(xiàng)目、金融電子支付及服務(wù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、自主安全的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目共三項(xiàng)主業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目和信息安全關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)及信息化基礎(chǔ)能力建設(shè)項(xiàng)目。我們?cè)?015 年5 月7 日的深度報(bào)告《航天信息——千萬企業(yè)用戶的金融變現(xiàn)》中指出，金融信息化是公司提升用戶互動(dòng)深度，變現(xiàn)企業(yè)流量?jī)r(jià)值的關(guān)鍵一步。而物聯(lián)網(wǎng)和信息安全也將為航天信息進(jìn)一步豐富數(shù)據(jù)和技術(shù)儲(chǔ)備提供良好基礎(chǔ)。
    重申公司金融IT 領(lǐng)軍企業(yè)地位。公司是A 股計(jì)算機(jī)中卡位最深（正部級(jí)央企背景、十五年稅改經(jīng)驗(yàn)、超萬人全國(guó)范圍服務(wù)渠道）、卡位最廣（3 年超1500 萬高活躍企業(yè)用戶）、卡位相關(guān)業(yè)務(wù)最賺錢（營(yíng)改增、物聯(lián)網(wǎng)爆點(diǎn)多多）、數(shù)據(jù)變現(xiàn)最容易實(shí)現(xiàn)（唯一出現(xiàn)流水）、空間最大（稅務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)海量數(shù)據(jù)應(yīng)用超千億空間）的公司，預(yù)計(jì)成為金融信息化領(lǐng)軍企業(yè)。公司的定位是綜合金融解決方案提供商，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)拓展將會(huì)在全產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括已成型：電子發(fā)票、跨境電商平臺(tái)、POS 機(jī)、金融IC 卡。試運(yùn)行：融資征信服務(wù)。預(yù)計(jì)將會(huì)拓展：線上線下支付、ATM 終端、第三方融資租賃、保理業(yè)務(wù)，小微貸等。
    上調(diào)目標(biāo)市值為1644 億元，維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。更新分部估值得到航天信息潛在市值1644 億，超過目前市值103%。預(yù)計(jì)2015-2017 年收入分別為255、312和337 億元，凈利潤(rùn)分別為17.2、21.6 和32.6 億元，每股收益分別為1.86、2.34 和3.53元。維持“買入”評(píng)級(jí)。