>> 廣發(fā)證券-富奧股份(000030)積極進行產(chǎn)業(yè)資源整合和新興產(chǎn)業(yè)布局-150615
| 上傳日期： |
2015/6/15 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張樂，許興軍 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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管理層極具戰(zhàn)略眼光，積極進行產(chǎn)業(yè)資源整合和新興產(chǎn)業(yè)布局公司前期發(fā)布公告擬購買參股公司股權，提高公司乘用車底盤的生產(chǎn)能力和技術水平。汽車的核心是零部件，而零部件的核心是底盤件，做強汽車產(chǎn)業(yè)的核心是提升零部件的研發(fā)能力。收購顯示了公司管理層做強做大的企業(yè)家精神和戰(zhàn)略眼光，增厚了EPS,且未來不排除仍有類似行動。另外，在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大格局下，公司管理層結合產(chǎn)業(yè)實際情況，已經(jīng)在積極思考和布局后市場、新能源汽車、汽車電子等領域。
中國制造2025 的重要投資標的
中國制造2025 規(guī)劃的核心是“中國資本”“活下來”“走出去”的問題，主要手段將包括不限于鼓勵并購重組、創(chuàng)新和智能制造等方向。公司作為一汽集團下重要的零部件平臺、多家整車企業(yè)的優(yōu)質(zhì)供應商有深厚的基礎，同時，公司積極進行產(chǎn)業(yè)資源整合和新興產(chǎn)業(yè)布局，符合中國制造發(fā)展方向，是中國制造2025 的重要投資標的。
投資建議
我們估計公司15-17 年EPS 分別為0.65 元、0.84 元、1.07 元，對應15 年PE25.5 倍。公司是中國制造2025 投資標的，有較強整合預期；同時還是市場中稀缺的已經(jīng)完成混改的標的，應享有估值溢價，參控股企業(yè)盈利能力的提升有望為公司貢獻較大業(yè)績彈性，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟增速不及預期；中國制造2025 政策實施力度不及預期。
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