>> 申萬宏源-美克家居(600337)增資小窩金服,強化“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略,涉足家裝消費...-150616
| 上傳日期： |
2015/6/16 |
大小： |
588KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周海晨，屠亦婷 |
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小窩金服是國內(nèi)首家家裝消費鏈金融互聯(lián)網(wǎng)平臺，創(chuàng)始團隊涵蓋互聯(lián)網(wǎng)營銷、產(chǎn)品技術(shù)、家裝領(lǐng)域、金融業(yè)務(wù)等多方面業(yè)務(wù)人才。公司以家裝貸為切入點，建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，連接貸款需求方、資金方、裝修公司、裝修材料供應(yīng)商、房地產(chǎn)開發(fā)商等相關(guān)主體，與銀行及其他金融機構(gòu)合作為用戶提供成本低、額度高、期限長、純信用的家庭裝修消費金融產(chǎn)品。為用戶提供免費的多家裝修公司方案比較、裝修工程節(jié)點驗收、裝修工程款擔(dān)保交易等增值服務(wù)，一站式滿足用戶的裝修融資、裝修服務(wù)等需求。
小窩金服：廣度深度不斷擴展，基于消費者大數(shù)據(jù)，有望撬動消費金融大市場。從業(yè)務(wù)的廣度角度，小窩金服目前與工商銀行深圳地區(qū)率先展開深入合作（手續(xù)費3.58%，額度最高150 萬元，最長分期5 年），將來還會進行跨省跨行的銀行間合作，形成更深的網(wǎng)狀業(yè)務(wù)合作結(jié)構(gòu)。小窩金服的收入主要來自于三方面，1）向家裝建材供應(yīng)商主體收取傭金收入（5%左右）；2）家裝整個周期（一般2-3 個月）的資金沉淀；3）將來有可能基于大數(shù)據(jù)涉足供應(yīng)鏈金融服務(wù)。從業(yè)務(wù)的深度角度，小窩金服目前主要做家裝消費金融，未來將立足于消費者大數(shù)據(jù)，涉及建材家居家電，甚至婚慶、旅游、教育等相關(guān)的消費金融領(lǐng)域。
美克家居：強化“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，形成強大精準流量入口，有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。此次美克家居借助增資小窩金服，強化“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，強化公司在產(chǎn)業(yè)上游（地產(chǎn)商、裝修方、家裝互聯(lián)網(wǎng)平臺等）的影響力，形成強大精準的流量入口，并與美克的現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。未來隨著小窩金服業(yè)務(wù)的不斷橫向縱向延伸，也有望為美克帶來良好的投資收益回報。
15 年改革紅利持續(xù)兌現(xiàn)，積極推進“多品牌”和“大家居”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，涉足家裝消費鏈金融深入產(chǎn)業(yè)鏈，維持買入！公司14 年在多品牌戰(zhàn)略快速推進、OEM 產(chǎn)能主動縮容、內(nèi)部管理水平顯著提升三方面完成轉(zhuǎn)型升級框架的搭建，14 年員工持股計劃和15 年向大股東定增彰顯公司對未來發(fā)展的堅定信心。15 年公司將借助無縫零售積極推進“多品牌”和“大家居”二次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。此次參股小窩金服，更是向萬億級消費金融市場邁進，在縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈方面更進一步。我們維持公司15-16 年EPS 分別為0.47 元和0.63 元的盈利預(yù)測（同比增長30%和34%），目前股價（22.42元）對應(yīng)15-16 年P(guān)E 分別為47.7 倍和35.6 倍。公司將立足于自身品牌渠道優(yōu)勢，未來有望通過外延方式打造大家居產(chǎn)業(yè)鏈。在國內(nèi)萬億家居市場空間中，公司面向的高端美式家居消費市場約占1500 億，在行業(yè)洗牌過程中，集中度將出現(xiàn)明顯提升，有望誕生300 億+市值的龍頭公司，公司目前市值僅145 億元，繼續(xù)建議買入！
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