>> 海通證券-盛達(dá)礦業(yè)（000603）公司公告點評-正式布局供應(yīng)鏈金融，繼續(xù)做大做強(qiáng)-150616
| 上傳日期： |
2015/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，施毅，劉博 |
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蘭銀金融租賃股份有限公司注冊資本暫定為2 億元，公司擬以自有資金出資1800 萬元入股蘭銀租賃，占注冊資本的9%。蘭銀租賃的業(yè)務(wù)范圍包括，融資租賃業(yè)務(wù)、吸收非銀行股東一年期以上定期存款、發(fā)行金融債券等。公司此次正式布局供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，與此前進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)相承接，充分利用時代特征，走在有色行業(yè)改革最前沿。依托專業(yè)投資團(tuán)隊和融資渠道深挖有色行業(yè)供應(yīng)鏈金融價值。公司未來有望將供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合，充分挖掘行業(yè)潛在價值。
收購P2P 優(yōu)質(zhì)平臺，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融。公司以現(xiàn)金支付的方式共收購和信電商5500.55 萬股，占比為55%；和信金融1100 萬股，占比為55%。和信貸平臺主要是應(yīng)用自營O2O 模式，綜合運用大數(shù)據(jù)、云計算、云征信等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，為中小微企業(yè)提供投融資信息咨詢服務(wù)。上市公司通過本次收購將依托和信貸原先在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上的經(jīng)驗與優(yōu)勢，借助平臺在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新上的實力，進(jìn)一步挖掘如何更好地將有色供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合，探索未來利用“互聯(lián)網(wǎng)”升級改造有色供應(yīng)鏈金融的新模式。
超高盈利能力助力業(yè)績不斷增長。公司2015 年1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長7.59%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長13.39%。公司業(yè)績強(qiáng)勢反彈，15 年業(yè)績有望大幅回升，主要基于三點理由。第一，經(jīng)營所涉及金屬價格向好；第二，產(chǎn)量有望大幅提升；第三，公司盈利能力超群，近兩年以來，毛利率均達(dá)八成以上，分別為80.35%和82.63%。利潤率分別為69.21%、73.09%。
盈利預(yù)測與投資建議。在收購優(yōu)質(zhì)P2P 平臺，正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融后，公司再接再厲正式布局供應(yīng)鏈金融。未來有望將供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合，深挖行業(yè)潛在價值。公司未來三大看點：1）正式布局供應(yīng)鏈金融和互聯(lián)網(wǎng)金融，深挖行業(yè)潛在價值；2）公司盈利能力超群，未來業(yè)績觸底反彈持續(xù)增長預(yù)期強(qiáng)烈；3）公司礦產(chǎn)資源儲量豐富，未來集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)，資源再增厚可期。參照同行業(yè)中盛屯礦業(yè)和馳宏鋅鍺2015 年P(guān)E 一致預(yù)期為85.59 倍和65.31 倍。再考慮到公司初步布局“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域，且盈利能力強(qiáng)，未來金屬價格上漲預(yù)期強(qiáng)，我們給予公司2015 年60 倍的PE 估值。預(yù)計2015-2017 年EPS分別為0.75 元、0.96 元和1.23 元。六個月目標(biāo)價為45 元。維持“買入”評級。
主要不確定因素。金屬價格大幅走弱風(fēng)險；中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，下游需求乏力；首次涉足P2P 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，存在一定管理風(fēng)險。
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