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    冬奧會(huì)落錘在即，公司120萬(wàn)方物業(yè)有望直接獲益
    冬奧會(huì)舉辦城市將會(huì)在7 月31 日正式宣布，如果北京獲得舉辦權(quán)，亞奧區(qū)域?qū)?huì)成為奧運(yùn)主要服務(wù)場(chǎng)所，區(qū)域價(jià)值有望得到明顯提升。公司在該區(qū)域持有120 萬(wàn)方的物業(yè)，將會(huì)直接受益奧運(yùn)帶來(lái)的區(qū)域配套升級(jí)和使用率提升。我們根據(jù)周邊物業(yè)交易保守估計(jì)持有物業(yè)價(jià)值高達(dá)360 億元，升值空間依然較大。
    大股東同比例認(rèn)購(gòu)增發(fā)，彰顯信心
    公司擬增發(fā)25 億元資金，投入長(zhǎng)沙，杭州的房地產(chǎn)項(xiàng)目及償還銀行貸款。
    大股東以同比例認(rèn)購(gòu)增發(fā)，彰顯對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)前景的信心。
    公司管理能力開(kāi)始輸出，品牌擴(kuò)張初見(jiàn)成效
    公司處于國(guó)內(nèi)會(huì)展業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位，具有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)會(huì)展，酒店業(yè)務(wù)，尤其是高端會(huì)展業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，具備一定管理輸出能力。2014 年，公司簽訂7 個(gè)顧問(wèn)咨詢及受托經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，收入近800 萬(wàn)元。我們認(rèn)為公司在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有限，5 年內(nèi)年收入有望達(dá)到1 億元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1）北京獲得冬奧會(huì)舉辦權(quán)存不確定性；2）銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們認(rèn)為北辰三角洲項(xiàng)目進(jìn)入成熟期，公司在核心城市積極擴(kuò)張，表明地產(chǎn)主業(yè)重新回歸正軌，銷售有望出現(xiàn)快速提升。若北京獲得冬奧會(huì)舉辦權(quán)將會(huì)推動(dòng)公司持有的120 萬(wàn)方物業(yè)價(jià)值提升。預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年EPS分別為0.21/0.24/0.32 元，給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。