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華強(qiáng)集團(tuán)方實(shí)施主體為深圳華強(qiáng)，合作期為三年。公司股票將于6 月19 日復(fù)牌。
    合作要點(diǎn)如下：
    （1）華強(qiáng)及騰訊均擁有對(duì)“硬件生態(tài)”簽約的智能硬件創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資權(quán)；（2）華強(qiáng)北國(guó)際創(chuàng)客中心和騰訊眾創(chuàng)空間將推送雙方智能硬件創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目信息；（3）華強(qiáng)將向創(chuàng)業(yè)者提供線(xiàn)上線(xiàn)下硬件創(chuàng)業(yè)一體化服務(wù)，騰訊將為創(chuàng)業(yè)者提供包括騰訊開(kāi)放平臺(tái)、應(yīng)用寶、騰訊云、廣點(diǎn)通、QQ、微信等資源；
    （4）華強(qiáng)電子網(wǎng)和華強(qiáng)電子發(fā)燒友將鏈接接入騰訊開(kāi)放平臺(tái)官網(wǎng)；
    （5）騰訊將“騰訊眾創(chuàng)空間硬件實(shí)驗(yàn)室”授權(quán)給“華強(qiáng)北國(guó)際創(chuàng)客中心”，為創(chuàng)業(yè)者提供專(zhuān)業(yè)化硬件實(shí)驗(yàn)室條件；
    （6）騰訊為“硬件生態(tài)”優(yōu)先引入全國(guó)范圍內(nèi)智能硬件創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目源及導(dǎo)師、活動(dòng)論壇、行業(yè)資源、產(chǎn)業(yè)資本等方面資源。
    我們對(duì)此次戰(zhàn)略合作的分析及觀點(diǎn)如下：
    整合騰訊流量、入口及平臺(tái)資源，公司加速打造智能硬件創(chuàng)業(yè)孵化平臺(tái)。本次合作公司將整合騰訊在流量、入口和平臺(tái)等多方面資源，結(jié)合公司本身的電子信息產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。未來(lái)公司將以“孵化平臺(tái)+創(chuàng)業(yè)投資+產(chǎn)業(yè)資源”運(yùn)營(yíng)模式為核心，加速孵化培育智能硬件領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，切實(shí)做大做強(qiáng)硬件創(chuàng)業(yè)服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。在高起點(diǎn)之下，預(yù)期公司后續(xù)將加速推進(jìn)配套項(xiàng)目落地，引領(lǐng)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”。
    今年以來(lái)密集出臺(tái)的創(chuàng)業(yè)鼓勵(lì)政策和行業(yè)創(chuàng)新大風(fēng)向助力公司創(chuàng)業(yè)孵化戰(zhàn)略。近期國(guó)家創(chuàng)業(yè)支持政策接連出臺(tái)，體現(xiàn)中央對(duì)創(chuàng)業(yè)的高度關(guān)注與支持：3 月國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》；6 月16 日國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》，是推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的系統(tǒng)性、普惠性政策文件；提出：（1）大力發(fā)展創(chuàng)新工場(chǎng)、車(chē)庫(kù)咖啡等新型孵化器，做大做強(qiáng)眾創(chuàng)空間，完善創(chuàng)業(yè)孵化服務(wù)；（2）引導(dǎo)和鼓勵(lì)各類(lèi)創(chuàng)業(yè)孵化器與天使投資、創(chuàng)業(yè)投資相結(jié)合，完善投融資模式；（3）引導(dǎo)和推動(dòng)創(chuàng)業(yè)孵化與高?？蒲性核燃夹g(shù)成果轉(zhuǎn)移相結(jié)合，完善技術(shù)支撐服務(wù)；（4）引導(dǎo)和鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)資本與境外合作設(shè)立新型創(chuàng)業(yè)孵化平臺(tái)；6 月17 日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定實(shí)施“三證合一”登記制度改革，方便創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。近期媒體熱傳專(zhuān)為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的“科創(chuàng)板”即將推出，也使得資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的主題再次升溫。
    而據(jù)澎湃新聞報(bào)道，專(zhuān)為科技型和創(chuàng)新性中小企業(yè)服務(wù)的科創(chuàng)板也準(zhǔn)備充分，箭在弦上，將更好服務(wù)于“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”。
    乘政策與產(chǎn)業(yè)環(huán)境東風(fēng)，公司“資源與創(chuàng)新對(duì)接，孵化器與生態(tài)系統(tǒng)”的發(fā)展戰(zhàn)略將得到更快更強(qiáng)的發(fā)展。
    交易與創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)20150611》中對(duì)公司進(jìn)行的詳細(xì)分析，其中提出：從戰(zhàn)略的角度對(duì)公司的認(rèn)知有四個(gè)層次：
    （1）第一層次（2010 年之前）：實(shí)體市場(chǎng)+租金價(jià)值，公司在各地連鎖開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)華強(qiáng)電子世界，以實(shí)體市場(chǎng)重資產(chǎn)擴(kuò)張，收取商鋪?zhàn)饨穑?br>    （2）第二層次（2010-2014 年）：線(xiàn)上線(xiàn)下融合+閉環(huán)交易價(jià)值，公司開(kāi)始發(fā)力轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，2010 年華強(qiáng)電子網(wǎng)上線(xiàn)在線(xiàn)交易，正式從信息服務(wù)平臺(tái)升級(jí)為交易平臺(tái)，同時(shí)開(kāi)發(fā)了華強(qiáng)電商B2C 分銷(xiāo)平臺(tái)、電子商品交易中心等，構(gòu)建了線(xiàn)上線(xiàn)下融合的渠道體系；（3）第三層次（2015 年開(kāi)始）：渠道與分銷(xiāo)結(jié)合，產(chǎn)業(yè)鏈貫通，收購(gòu)湘海電子，開(kāi)始介入電子元器件分銷(xiāo)商，從渠道延伸至交易環(huán)節(jié)，未來(lái)有望持續(xù)整合，將匯聚大量電子元器件上游原廠(chǎng)和下游制造商資源，提供產(chǎn)品分銷(xiāo)和整體解決方案，以及高附加值的技術(shù)服務(wù)；
    （4）第四層次（2015 年開(kāi)始）：資源與創(chuàng)新對(duì)接，孵化器與生態(tài)系統(tǒng)，公司電子發(fā)燒友擁有上百萬(wàn)電子工程師，2015 年4 月成立華強(qiáng)北國(guó)際創(chuàng)客中心，將依托公司在電子信息產(chǎn)業(yè)及相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的資源和能力，打造電子信息產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)和孵化器，培育適應(yīng)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。創(chuàng)客中心集聚的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才既可為分銷(xiāo)提供高附加值服務(wù)，也可獲取資金孵化創(chuàng)新成果，對(duì)接上下游實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，通過(guò)銷(xiāo)售渠道變現(xiàn)。
    盈利預(yù)測(cè)?？紤]公司對(duì)湘海電子的收購(gòu)（以交易后7.21 億股本計(jì)），我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 歸屬凈利潤(rùn)各為5.99 億、7.6 億和9.01 億，同比增長(zhǎng)25.5%、26.8%和18.6%，EPS 各為0.83 元、1.05 元和1.25 元。
    基于公司的戰(zhàn)略?xún)?nèi)涵及遠(yuǎn)景，我們認(rèn)為其估值應(yīng)包含以下方面：（A）實(shí)體市場(chǎng)自有物業(yè)29.3 萬(wàn)平米，重估價(jià)值120 億元；（B）以分銷(xiāo)為核心的業(yè)績(jī)高成