>> 方正證券-盛屯礦業(yè)(600711)公司事件點評報告：黃金租賃進入新階段-150617
| 上傳日期： |
2015/6/23 |
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| 588KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊誠笑，孫亮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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深耕黃金租賃產業(yè)：這是公司首次與黃金珠寶企業(yè)單獨簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，我們認為，該協(xié)議可以看做盛屯礦業(yè)黃金租賃的樣板：盛屯在提供資金并收取利息業(yè)務的基礎上，還提供財務、稅務和審計規(guī)劃等增值服務，并幫助客戶開展O2O 業(yè)務。該模式下客戶對于資金成本的敏感性會因盛屯的其他服務而降低；盛屯也可以避免陷入與競爭對手進入價格戰(zhàn)。同時，我們注意到，該協(xié)議不是排他性協(xié)議，我們推測未來還會有更多的中大型黃金珠寶企業(yè)與盛屯開展合作。
黃金租賃領軍者地位更加堅固：盛屯是A 股中第一個開展黃金租賃的上市公司，2014 年公司黃金租賃業(yè)務的凈利潤為443 萬元。本次協(xié)議所涉及的資金量為20 億元，按照目前黃金租賃的利率（15%）來看，在提供全部資金后，公司黃金租賃業(yè)務收入有望提高3 億元左右，如果利差不變，凈利潤有望提高1.8 億元左右。本次戰(zhàn)略合作協(xié)議意味著盛屯的黃金租賃業(yè)務的客戶已經開始從小型黃金珠寶加工企業(yè)（黃金租賃業(yè)務空間80-100億元）轉變?yōu)槿奎S金飾品企業(yè)（黃金租賃業(yè)務空間500 億左右）。
盈利預測:我們測算公司2015-2017 年（增發(fā)前）的EPS 分別為0.19 元、0.27 元和0.39 元,對應公司12 日收盤價16.11 元,動態(tài)P/E 分別為:83 倍,58倍和40 倍。公司已經進入業(yè)績爆發(fā)期,維持公司的“強烈推薦”評級。
風險提示:金屬價格下跌的風險,礦山建設不達預期的風險。
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