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    ■鈦馬信息在技術(shù)和市場(chǎng)上都在國(guó)內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)公司中處于領(lǐng)先地位。鈦馬信息成立于2010 年，創(chuàng)始人原為IBM 大中華區(qū)汽車行業(yè)總監(jiān)并創(chuàng)辦了國(guó)內(nèi)首家汽車行業(yè)管理軟件公司英孚思為。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為前裝及后裝車載移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)運(yùn)營(yíng)，包括利用大數(shù)據(jù)云平臺(tái)和多款智能終端產(chǎn)品提供車聯(lián)網(wǎng)整體解決方案、運(yùn)營(yíng)外包和線上線下的智能駕駛生活服務(wù)，根據(jù)公司官網(wǎng)介紹，公司最新產(chǎn)品性能指標(biāo)超過(guò)國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品10 倍，導(dǎo)入和運(yùn)營(yíng)成本僅為國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品1/3。公司客戶包括整車企業(yè)（廣汽和上汽自主品牌和新能源車、一汽大眾奧迪、上海大眾等）、汽車4S 集團(tuán)和汽車租賃公司等，面向新能源車的車聯(lián)網(wǎng)SaaS 系統(tǒng)“鈦馬星3.0”已經(jīng)具備了千萬(wàn)級(jí)車輛的聯(lián)網(wǎng)能力。
    ■繼續(xù)看好公司轉(zhuǎn)型智能駕駛，更多布局或可期待。環(huán)境感知（前向啟創(chuàng)）+主動(dòng)安全控制（亞太股份）+車網(wǎng)互聯(lián)（鈦馬信息）=智能駕駛生態(tài)圈，公司已完成全產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為國(guó)內(nèi)智能汽車龍頭企業(yè)。我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)或有繼續(xù)與國(guó)內(nèi)外智能駕駛領(lǐng)域相關(guān)領(lǐng)先公司技術(shù)和股權(quán)上合作的可能性。
    ■投資建議：維持買入-A 投資評(píng)級(jí)，上調(diào)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至32.50 元。我們預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年的收入增速分別為25.2%、26.0%、26.7%，凈利潤(rùn)增速分別為36.6%、33.5%、32.6%，EPS 分別是0.65 元、0.87 元和1.15 元；維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，上調(diào)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至32.50 元，相當(dāng)于2015 年50X 的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)汽車銷量大幅下滑；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等