>> 安信證券-永太科技(002326)內(nèi)生增長+外延擴張帶來業(yè)績超預期,參股公司上市...-150625
| 上傳日期： |
2015/6/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
王席鑫，孫琦祥 |
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公司持有富祥藥業(yè)1326 萬股股份，占該公司發(fā)行前總股本的24.56%。
■事件3：公司修正15 年1-6 月業(yè)績預告：歸母凈利潤1.09~1.18 億元，同比上升250~280%。
■增發(fā)保障公司充足現(xiàn)金流，鎖三年引入戰(zhàn)投：公司主營業(yè)務(wù)目前處于高速發(fā)展和快速擴張的通道之中，未來三年對資金投入的需求將大幅增長；在發(fā)展公司主業(yè)的同時，公司在農(nóng)藥、醫(yī)藥領(lǐng)域進行了產(chǎn)業(yè)鏈延伸，并向車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)拓展。此次非公開發(fā)行募集的資金為公司未來的可持續(xù)發(fā)展提供有力的支持，一方面有助于降低公司的負債規(guī)模，減少財務(wù)費用支出，提升公司的抗風險能力和財務(wù)安全性；另一方面，有助于充實公司的流動資金儲備，用以支持公司各項業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營發(fā)展，促進公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的有效落實。此次參與定增的和達開元投資有限公司，隸屬于和君資本，在投資并購和金融領(lǐng)域具有豐富的資源和經(jīng)驗，未來將幫助公司進行外延式擴張發(fā)展。
■農(nóng)藥醫(yī)藥中間體進入高速發(fā)展期，索菲布韋中間體盈利空間近億元：在經(jīng)歷客戶培育期后公司農(nóng)藥中間體業(yè)務(wù)有望快速增長，我們跟蹤了解到巴斯夫、先正達和住友與公司的合作在增強，訂單量大增。
公司有機氟技術(shù)突出，形成了芳香族含氟產(chǎn)品的完整生產(chǎn)鏈，所生產(chǎn)醫(yī)藥中間體下游用于心血管類、糖尿病類、精神類和抗病毒類等藥物。
吉利德抗丙肝藥索非布韋14 年銷售收入預計在120 億美元左右，其中治愈了約20 萬丙肝患者，考慮到全球丙肝患者1.85 億人（其中規(guī)范市場3000 萬），吉利德已授權(quán)給印度廠商生產(chǎn)索非布韋用于非規(guī)范市場，預計未來公司中間體五氟苯酚產(chǎn)能投產(chǎn)后銷售不成問題。14年公司五氟苯酚銷量約為8 噸，售價200 萬/噸，毛利率50%，未來公司160 噸項目建成投產(chǎn)后盈利空間1-2 億元，而五氟苯酚再向下一步反應可生產(chǎn)五氟磷酸苯酯，公司已具備生產(chǎn)技術(shù)，未來取得客戶認證后盈利空間會更大。公司15 年1-6 月業(yè)績預告顯示歸母凈利潤同比增長250~280%，其中索菲布韋關(guān)鍵中間體項目完成情況良好是公司業(yè)績高速增長的主要原因之一。
■參股車聯(lián)網(wǎng)公司，形成雙主業(yè)發(fā)展模式：公司作為國內(nèi)有機氟龍頭企業(yè)，在不斷夯實主業(yè)實現(xiàn)持續(xù)內(nèi)生增長的同時，積極尋找新興產(chǎn)業(yè)
業(yè)務(wù)發(fā)展機會。公司此次增資美賽達，進入行業(yè)前景廣闊、利潤水平較高的車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，將有利于優(yōu)化和改善公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高公司可持續(xù)盈利能力。深圳市美賽達科技股份有限公司是國內(nèi)領(lǐng)先的車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)方案提供商，產(chǎn)品涵蓋互聯(lián)版車機、SMARTBOX、CANBOX、后視鏡、T-BOX、OBD 等，公司目前的盈利模式為軟硬云（互聯(lián)智能導航軟件+車聯(lián)網(wǎng)硬件終端+云服務(wù)），軟件包括手機、PC 上的客戶端運行平臺，硬件是通路入口端，云端進行大數(shù)據(jù)采集，在這三種業(yè)務(wù)模式下，未來還將基于大數(shù)據(jù)與保險公司、融資租賃公司進行金融、保險等業(yè)務(wù)合作。目前公司客戶群體包括基于車載系統(tǒng)裝配需求的國內(nèi)主流整車廠商以及基于數(shù)據(jù)采集需求的快遞物流、租賃、保險等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。美賽達公司經(jīng)過前期的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型陣痛期，15 年已經(jīng)開始實現(xiàn)盈利，同時近期中標某車廠新車型項目，預計將增加近億元的銷售收入，其他業(yè)務(wù)也在穩(wěn)妥推進。
■參股公司上市，公司將享受超額回報：富祥藥業(yè)是一家專業(yè)從事原料藥生產(chǎn)的企業(yè)，已發(fā)展為國內(nèi)β-內(nèi)酰胺類酶抑制劑系列產(chǎn)品的最大生產(chǎn)商之一，2014 年全年凈利潤5300 萬元。公司10 年11 月收購富祥藥業(yè)26%的股份，參股富祥藥業(yè)幫助公司向下游延伸，并實現(xiàn)雙方客戶群復用。此次富祥藥業(yè)首次公開發(fā)行股票獲得證監(jiān)會批準，公司作為股東之一將享受富祥藥業(yè)上市后快速發(fā)展帶來的超額回報。15 年1-6 月富祥藥業(yè)業(yè)績較好，公司獲得的投資收益增加也是公司業(yè)績高增長的重要原因之一。
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