>> 中銀國際-三特索道(002159)收購彩色苗木種植公司,打造‘休閑度假+生態(tài)旅游...-150630
| 上傳日期： |
2015/7/6 |
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來源： |
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作者： |
曠實 |
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本次交易不會導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變化。公司將繼續(xù)停牌。
一、交易標的情況：
1、楓彩生態(tài)是一家集彩色苗木培育、種植、銷售、新品種開發(fā)以及四季彩色生態(tài)觀光園建設(shè)和運營為一體的高科技農(nóng)業(yè)企業(yè)，屬于花卉種植業(yè)。近年來公司探索新型業(yè)務(wù)模式，由傳統(tǒng)的彩色苗木直接銷售模式發(fā)展成為建設(shè)經(jīng)營四季彩色生態(tài)觀光園經(jīng)營模式，該商業(yè)模式屬于典型的平臺型模式，具備打造成現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、觀光旅游等多功能彩色生態(tài)平臺的能力，能夠拓寬楓彩生態(tài)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括觀光園景區(qū)運營、對接旅游觀光和苗木生產(chǎn)種植等業(yè)務(wù)。
2、楓彩生態(tài)擬通過和三特索道等專業(yè)旅游公司合作，形成大城市周邊新的鄉(xiāng)村休閑、觀光旅游景點。楓彩生態(tài)在已建成并接待游客的江蘇高淳國際慢城楓彩園和正在建設(shè)中的江蘇淮安白馬湖彩色森林公園的基礎(chǔ)上，計劃在北京、武漢、成都、南京、鄭州和上海等這樣的大型城市周邊1 小時城市圈內(nèi)，積極迎合目前國內(nèi)周邊游市場高速增長的趨勢，建設(shè)和運營楓彩四季彩色生態(tài)觀光園。在已成形的和未來規(guī)劃中的四季生態(tài)彩色觀光園計劃占地通常在5000-10,000 畝左右，通過引入國際級水平的生態(tài)旅游觀光景區(qū)設(shè)計，以多種彩色花木的搭配形成核心景觀。
3、楓彩生態(tài)的財務(wù)數(shù)據(jù)：截至2015 年4 月末，楓彩生態(tài)總資產(chǎn)8.61 億元，負債0.81 億元，歸屬于母公司所有權(quán)益7.80 億元，公司在2013 年、2014 年、2015年1-4 月分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.27 億元、0.62 億元和0.76 億元，實現(xiàn)凈利潤0.06億元、0.35 億元和0.61 億元。
點評：
1、推動商業(yè)模式升級，打造多業(yè)態(tài)綜合旅游運營服務(wù)商。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)以風(fēng)景區(qū)客運索道運輸服務(wù)為主，以旅游景區(qū)經(jīng)營、景觀房地產(chǎn)開發(fā)及景區(qū)酒店業(yè)務(wù)為輔，目前國內(nèi)旅游消費面臨升級，從觀光游轉(zhuǎn)向休閑度假游，公司通過收購生態(tài)觀光園布局大城市周邊旅游資源，進一步豐富經(jīng)營范圍及業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加主營業(yè)務(wù)收入來源，降低經(jīng)營風(fēng)險。
2、優(yōu)勢互補，上市公司提供資金+運營經(jīng)驗，楓彩生態(tài)提供生態(tài)旅游平臺。
苗木產(chǎn)品生產(chǎn)周期長，占用企業(yè)的資金量大，上市公司的資本實力和融資平臺優(yōu)勢可以解決這一問題。另一方面，公司在旅游景區(qū)運營、園區(qū)配套設(shè)施建設(shè)等方面具備相應(yīng)的優(yōu)勢和經(jīng)驗，能夠彌補楓彩生態(tài)四季彩色生態(tài)觀光園運營經(jīng)驗及人才儲備的不足，保證楓彩生態(tài)旅游產(chǎn)品的品質(zhì)和未來運營管理的水平。而楓彩生態(tài)在的彩色苗木培育的規(guī)模、產(chǎn)品種類以及組培技術(shù)等方面較明顯的競爭優(yōu)勢，具備打造成現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、觀光旅游等多功能彩色生態(tài)平臺的能力。
3、大股東和被收購方均有業(yè)績承諾，體現(xiàn)業(yè)務(wù)長期增長信心。控股股東當(dāng)代集團承諾上市公司2015 年至2017 年的凈利潤為正數(shù)，且三年合計實現(xiàn)凈利潤不低于人民幣9,000 萬元（該凈利潤金額不含楓彩生態(tài)及其子公司實現(xiàn)的凈利潤），被收購公司原股東藍森環(huán)保及其實際控制人王群力承諾，楓彩生態(tài)2015年、2016 年及2017 年的扣非凈利潤分別不低于1.2 億元、1.8 億元及2.4 億元，以上不達業(yè)績承諾的均通過現(xiàn)金方式進行補償。
4、投資建議：根據(jù)萬得一致預(yù)期，公司2015-2017 年凈利潤分別為0.24、0.33、0.44 億元?？紤]交易標的的業(yè)績承諾，2015-2017 年備考凈利潤分別為1.2、1.8、2.4 億元（此次交易對價對應(yīng)2015-2017 年市盈率分別為21、14、10 倍，相對合理），合并后公司2015-2017 年備考凈利潤將達到1.44、2.13、2.84 億元。公司當(dāng)前總市值僅31 億元，建議關(guān)注復(fù)牌后的市值成長。
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