>> 齊魯證券-唐德影視(300426)中報業(yè)績預(yù)告同比大增,未來發(fā)展有信心-150707
| 上傳日期： |
2015/7/7 |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝剛 |
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我們認為，雖然二級市場仍存在動蕩，但唐德影視公司業(yè)務(wù)有條不紊的進行中！2015 年中報業(yè)績高增長已有眉目，加之前段時間高送轉(zhuǎn)預(yù)案的推出，表明公司對未來發(fā)展的信心！我們從“好內(nèi)容、好公司、好價值”三個維度堅定看好唐德影視的成長空間和潛力。市場調(diào)整仍在持續(xù)，搖晃的是大家作為投資者的信心及人氣，不變的是未來基于內(nèi)容文化大傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍將是我們國家改革轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)！活下來，一切皆有可能，眾志成城其利斷金，當市場趨于穩(wěn)定和健康時，如唐德影視一類潛力公司的投資價值更尤為珍貴！好內(nèi)容：精品劇作品品質(zhì)出眾，未來在電影及電視欄目方面發(fā)力，打造“精品劇+電影+電視欄目”的發(fā)展路線。我們認為，唐德影視在編劇、制作、演繹等方面具有競爭優(yōu)勢，同時具有電影宣發(fā)的基礎(chǔ)，年初熱播劇《武媚娘傳奇》的成功既是偶然也是必然，已為公司作品品質(zhì)做出背書，形成良好的口碑效應(yīng)。
公司在電影、電視欄目等領(lǐng)域的布局已然開啟，未來多維度精品內(nèi)容創(chuàng)作指日可待。
好公司：高管團隊經(jīng)驗及人脈資源豐厚，演藝人才經(jīng)紀價值低估，未來大力開拓市場具有堅實基礎(chǔ)。唐德影視高管團隊均為業(yè)內(nèi)老將，具有豐厚的影視制作經(jīng)驗、資歷及人脈，為公司未來影視制作行業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。公司合作藝人如范冰冰、趙薇、張豐毅等，不乏國內(nèi)一線影星，同時唐德積極開展人才布局及培養(yǎng)，打造藝人梯隊結(jié)構(gòu)，從百年老店的愿景出發(fā)，未來有望成為演繹人才輩出的沃土，同時吸引影視界頂尖人才加盟，使公司在行業(yè)內(nèi)更具有競爭力。
好價值：從長期分析，唐德影視具備投資好價值。公司上市后開啟成長新階段，唐德影視基于上述“好內(nèi)容、好公司”，在精品內(nèi)容領(lǐng)域做大做強為大概率事件。因此，我們認為唐德影視借助資本市場力量步入快速發(fā)展初期，未來極具投資好價值。
精品內(nèi)容+互聯(lián)網(wǎng)渠道才會實現(xiàn)1+1>2 的效應(yīng)。時下，互聯(lián)網(wǎng)對各行各業(yè)起到顛覆作用，然而我們認為，互聯(lián)網(wǎng)并不是萬能的。從影視傳媒角度出發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)改變的是傳媒渠道，可以提高資源分配及使用效率。然而傳媒最為核心的創(chuàng)意是基于人本身，無法被互聯(lián)網(wǎng)取代。因此我們堅信未來會出現(xiàn)以精品內(nèi)容為話語權(quán)的一流公司，唐德影視即為該領(lǐng)域的的實力派黑馬。
盈利預(yù)測及投資建議：
盈利預(yù)測：我們保守預(yù)計唐德影視2015-2017 年實現(xiàn)營業(yè)收入5.67、7.32、9.48 億元，同比增長39.2%、29.1%和29.5%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.12、1.47、1.76 億元，同比增長30%、31.61%和19.84%。
按照上市后公司總股本8000 萬股估算，我們預(yù)計公司2015-2017 年實現(xiàn)攤薄后EPS 分別為1.394 元、1.835元和2.199 元。
投資建議：我們認為唐德影視未來在精品內(nèi)容制作發(fā)行、藝人經(jīng)紀業(yè)務(wù)升級、互聯(lián)網(wǎng)新媒體探索及海外戰(zhàn)略布局等領(lǐng)域均會有不俗的表現(xiàn)，公司上市后借助資本市場開啟快速成長階段，可以享受一定的估值溢價，與A 股同行業(yè)上市公司相比，市值仍有成長空間?；谘驖u進的成長規(guī)律，我們認為唐德影視突破百億市值后下一步目標空間為150 億，對應(yīng)股價為187 元，我們相信唐德并不會止步于150 億，堅持“買入”評級。
風(fēng)險提示：A 股市場情緒及資金面影響，監(jiān)管政策風(fēng)險；電視劇制作行業(yè)競爭不斷加劇的風(fēng)險；電視劇制作成本上升導(dǎo)致盈利能力下滑的風(fēng)險。
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