>> 齊魯證券-金風(fēng)科技(002202)半年度業(yè)績修正再超預(yù)期,高增長低估值凸顯投資價值-150710
| 上傳日期： |
2015/7/10 |
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作者： |
曾朵紅沈成 |
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風(fēng)機風(fēng)場兩翼齊飛，非經(jīng)常性損益增厚公司業(yè)績：公司2014 年上半年風(fēng)機銷量為942.25MW，占2014年全年外銷容量4,189.75MW 的22.5%；2015 年公司計劃外銷風(fēng)機5GW，考慮到搶裝因素帶來的行業(yè)裝機節(jié)奏加速，預(yù)計2015 年上半年公司銷量有望超過全年計劃的40%即2GW，我們預(yù)計貢獻(xiàn)凈利潤6-8億元左右。同時，考慮到2015 年來風(fēng)較好，且國內(nèi)處于降息周期之中，公司控股風(fēng)電場與聯(lián)營合營風(fēng)電場預(yù)計貢獻(xiàn)凈利潤3-4 億元。此外，預(yù)計公司持有的交易性金融資產(chǎn)公允價值上漲約1 億元，該非經(jīng)常性損益增厚了公司的業(yè)績。
2015 年搶裝潮持續(xù)，“十三五”需求有保障：根據(jù)我們的統(tǒng)計，2014 年底已核準(zhǔn)未建成項目約50-60GW，其中前三類資源區(qū)的項目接近25GW，這些項目有動力在2015 年內(nèi)并網(wǎng)以鎖定高電價，預(yù)計2015 年國內(nèi)新增裝機規(guī)模有望達(dá)到25GW，這從一季度的行業(yè)景氣可以得到驗證?！笆濉钡谖迮L(fēng)電項目的規(guī)?？赡苓_(dá)到34GW 左右，對于2016 年國內(nèi)需求給予了強大的支撐。據(jù)媒體報道，國家能源局等部門計劃將“十三五”風(fēng)電最低裝機目標(biāo)由200GW 上調(diào)至250GW，意味著“十三五”期間年均新增25GW 以上。個別省市已發(fā)布通知，要求做好配額制考核準(zhǔn)備工作，預(yù)示著配額制出臺的預(yù)期進(jìn)一步升溫；結(jié)合國內(nèi)即將啟動的海上風(fēng)電，風(fēng)電中長期需求增長空間打開，有利于提升風(fēng)電板塊的整體估值。
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