>> 華金證券-中航光電(002179)軍民品下游需求旺盛,上半年盈利超預期-150709
| 上傳日期： |
2015/7/10 |
大小： |
576KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
張仲杰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
防務及新能源汽車配套等產(chǎn)品訂單穩(wěn)步增長：公司具有完備的軍工產(chǎn)品生產(chǎn)資質(zhì)，產(chǎn)品廣泛應用于航空航天、船舶、電子、兵器等領域，受益于航空航天產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，軍品業(yè)務穩(wěn)定增長，未來幾年有望保持25-35%的增速。據(jù)機勱車整車出廠合格證統(tǒng)計，2015年我國新能源汽車5月生產(chǎn)1.91萬輛，同比增長3倍，1~5月累計生產(chǎn)5.36萬輛，同比增長近3倍，預計下半年將維持增長趨勢。公司是國內(nèi)核心電勱車連接系統(tǒng)生產(chǎn)廠商，為中通、比亞迪、江淮、奇瑞、長安、東風、宇通等核心廠商供應充電連接器、高壓連接器、換電連接器、高壓設備互聯(lián)線束組件、信號類連接器和電源分配單元等，產(chǎn)品儲備和技術優(yōu)勢明顯，預計全年新能源汽車相關訂單將實現(xiàn)大幅增長。
光電技術產(chǎn)業(yè)基地投產(chǎn)，產(chǎn)能大幅提升：公司投資8.5億元建設的光電技術產(chǎn)業(yè)基地投產(chǎn)后產(chǎn)能逐步釋放，2015年上半年較上年同期產(chǎn)出大幅提升，緩解了供丌應求的局面，銷售收入大幅增加。該基地占地面積是洛陽本部廠區(qū)的4倍，是目前國內(nèi)最頂尖的光電連接器生產(chǎn)研制基地，將解決高精度光電器件的研制和生產(chǎn)瓶頸問題。預計2015年將為公司貢獻新增收入10-15億元、新增利潤 1.5-2.5億元，觃模化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，公司業(yè)績有望繼續(xù)改善。
投資建議：我們預測公司2015-2017年EPS為 1.11元、1.58元 和2.19元，對應市盈率僅為21.6/15.3/11.0倍，接近歷史最低水平12.8倍PE，對于軍品業(yè)務占比60%的行業(yè)龍頭企業(yè)，公司估值優(yōu)勢明顯。考慮到公司產(chǎn)能大幅提升后業(yè)績將進入快速上升通道，同時成本費用率正逐步降低，給予“增持-A”的投資評級，6個月目標價為31.60元，相當于2016年20倍的勱態(tài)市盈率。
風險提示：軍方和新能源汽車等下游需求增長低于預期，新基地運行效率低于預期。
|
|
