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海上風(fēng)電發(fā)電、海洋石油勘探以及海底觀測(cè)系統(tǒng)的建設(shè)，將帶動(dòng)中天科技海纜業(yè)務(wù)在2015 年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。維持中天科技2015-2017 年EPS 分別為0.88\1.0\1.07 元，維持目標(biāo)價(jià)30.69 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    國(guó)內(nèi)海上風(fēng)力發(fā)電爆發(fā)式增長(zhǎng)，海洋石油勘探快速增長(zhǎng)。據(jù)電纜網(wǎng)介紹，隨著我國(guó)海上風(fēng)力發(fā)電試點(diǎn)的完成，2014 年我國(guó)海上風(fēng)力發(fā)電廠進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段。我們預(yù)計(jì)，十三五期間我國(guó)海上風(fēng)力發(fā)電廠建設(shè)規(guī)模將達(dá)1000 萬(wàn)千瓦以上，帶動(dòng)海纜需求達(dá)30 億元/年，中天科技憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)能獲得25%的市場(chǎng)份額。在海洋石油勘探市場(chǎng)，自從2011 年中天海底光電復(fù)合纜中標(biāo)阿美石油海上天然氣開采項(xiàng)目以來(lái)，已經(jīng)進(jìn)入全球前十大油氣公司中的5 家，并獲得國(guó)際UJ、UQJ 認(rèn)證，成為國(guó)內(nèi)海纜領(lǐng)軍企業(yè)。我們預(yù)計(jì)，海上風(fēng)力發(fā)電和海上石油勘探將帶動(dòng)中天海纜需求在2015 年增長(zhǎng)50%以上。同時(shí)，中天已取得海纜系統(tǒng)工程總包資質(zhì)，標(biāo)志公司正式進(jìn)入廣闊的海外EPC 領(lǐng)域。
    國(guó)內(nèi)海底觀測(cè)系統(tǒng)建設(shè)市場(chǎng)快速啟動(dòng)。我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)海底觀測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)的快速啟動(dòng)認(rèn)知不足。海底觀測(cè)系統(tǒng)具備軍事和環(huán)保功能，主要分為海纜+接駁盒+觀測(cè)器件三個(gè)部分。之前市場(chǎng)期待已久但是遲遲未能啟動(dòng)，而在2015 年二季度以來(lái)出現(xiàn)明顯加速跡象。僅從中天科技公告的軍用海纜訂單來(lái)看，已達(dá)2 億元。我們估測(cè)，海底觀測(cè)系統(tǒng)總投資規(guī)模約1600 億，中天科技軍品四證齊全，在已經(jīng)開展的數(shù)個(gè)試驗(yàn)網(wǎng)的海纜及接駁盒均為中天科技獨(dú)家提供，有望成為未來(lái)大規(guī)模系統(tǒng)建設(shè)的主要供應(yīng)商。
    催化劑：海纜訂單放量；光伏運(yùn)營(yíng)推進(jìn)加速。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光纜和電纜行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加?。环植际焦夥ㄔO(shè)緩慢；海底觀測(cè)系統(tǒng)的建設(shè)減速。