>> 民生證券-三維工程(002469)控股股東增持,股價超跌反彈彈性巨大-150709
| 上傳日期： |
2015/7/13 |
大?。?/td>
| 500KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陶貽功 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
二、分析與判斷：
控股股東增持，股價超跌反彈彈性巨大。控股股東增持一方面彰顯了對公司未來發(fā)展的堅定信心，另一方面反映了近期公司股價超跌，投資價值凸顯。目前公司市值只有47億元，PE17倍，而環(huán)保行業(yè)當前平均PE為39倍，公司價值嚴重低估。
電商平臺大宗石化交易開始放量，公司價值有待重估。公司與隆眾化工聯(lián)合成立上海志商，參股比例39%。隆眾化工網(wǎng)是國內(nèi)第一家化工專業(yè)資訊服務(wù)網(wǎng)站，經(jīng)過二十多年的發(fā)展現(xiàn)已成為國內(nèi)石化行業(yè)最大的資訊與電子商務(wù)平臺網(wǎng)站，擁有海量客戶資源?；谏綎|地緣優(yōu)勢，志商能夠緊抓上游客戶資源，石油化工、基礎(chǔ)有機原料、三大聚合材料等大宗化工品的交易量有望在下半年集中放量，公司價值有待重估。 此次三維工程設(shè)立主營石油及制品銷售和貿(mào)易的大連中油三維，有望與志商平臺形成有力的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)，助力石化電商平臺快速成長。
受益于油品升級與環(huán)保政策趨嚴，脫硫主業(yè)訂單穩(wěn)定增長。油品升級時間提前了一年，技改訂單有望快速增長。我們預(yù)計公司潛在石化煤化脫硫訂單超10億，公司主業(yè)收入有望同比增長50%以上。未來5年石化、煤化合計的脫硫市場需求高達44億/年。在煤化工方面，公司先后獲得大唐、中天合創(chuàng)等多個現(xiàn)代煤化工的脫硫訂單，未來隨著示范項目升級、新項目上馬，公司也有望在煤化工脫硫訂單方面給投資者帶來驚喜。同時我們預(yù)計公司今年也有望在海外脫硫訂單方面給投資者帶來驚喜。
污水治理板塊有望成為可與脫硫主業(yè)媲美的新增長極。新環(huán)保法、煤炭清潔行動、水十條、環(huán)境稅、十三五規(guī)劃等陸續(xù)出臺，使環(huán)保行業(yè)整體再次站在風(fēng)口上。今年作為十二五收官之年，有增加投資、完成規(guī)劃目標的需求。2014年我國化工污水排放量在400億噸以上，按廢2.5元每方的投入，市場規(guī)模高達1000億?；の鬯U水由于成分及其復(fù)雜等原因，處理難度遠大于生活污水，缺乏先進技術(shù)、沒有行業(yè)經(jīng)驗的企業(yè)很難介入該領(lǐng)域，行業(yè)壁壘極高。公司脫胎于齊魯石化勝利院，技術(shù)底蘊深厚，有望成為化工污水處理行業(yè)的領(lǐng)軍者。
風(fēng)險提示：合同工期拖延，未來訂單規(guī)模增長存在不確定性。
投資標的盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司2015~17年EPS分別為0.74元、1.13元、1.76元，對應(yīng)PE為17倍、11倍、7倍。公司脫硫主業(yè)訂單穩(wěn)定增長，污水治理業(yè)務(wù)和電商平臺有望成為新的業(yè)績增長極，公司價值嚴重低估，維持“強烈推薦”評級。
|
|
