>> 國泰君安-金洲管道(002443)轉(zhuǎn)型智慧管網(wǎng)運營,商業(yè)模式變革開啟-150713
| 上傳日期： |
2015/7/13 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
符健 |
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GIS 同類公司2015 年平均PE 為71 倍，考慮公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益一帶一路高增長和靈圖在該領(lǐng)域業(yè)務(wù)優(yōu)勢，給予一定估值溢價，對應(yīng)目標(biāo)價20 元，增持評級。
戰(zhàn)略合作靈圖軟件，轉(zhuǎn)型智慧管網(wǎng)運營。公司公告與靈圖軟件達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，打造管網(wǎng)"制造+服務(wù)+技術(shù)"體系，致力成為中國智慧管網(wǎng)運營服務(wù)商。其中，靈圖軟件為公司6 月引入戰(zhàn)略投資者富貴花開投資全資子公司。同時，公司公告意向投資入股靈圖軟件。
智慧管網(wǎng)是一片新藍海，市場空間超過100 億元。從“出聲”到“出錢”，政策推動下地下管網(wǎng)新一輪建設(shè)開啟。考慮管網(wǎng)IT 投入長期忽視，智慧管網(wǎng)更是一個全新的市場。從空間上來看，考慮中國291 個地級市數(shù)量和約4000 萬元投入額，我們預(yù)計整個市場規(guī)模達到116 億元。從時間上來看，考慮政策要求2015 年底前需完成管線普查等工作，智慧管網(wǎng)建設(shè)有望加速。
依托股東戰(zhàn)略平臺，商業(yè)模式變革與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型值得期待。公司6 月引入戰(zhàn)略投資者富貴花開投資，股份比例8.7%。新股東方擁有靈圖軟件在內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此次戰(zhàn)略合作和潛在投資是公司股東資源優(yōu)勢初步體現(xiàn)。公司商業(yè)模式變革與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型值得期待。
風(fēng)險提示。傳統(tǒng)主業(yè)下滑風(fēng)險、轉(zhuǎn)型進度不及預(yù)期。
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